Michael Hartnett advierte de un posicionamiento extremo y recomienda evitar las grandes tecnológicas más especulativas.

El último informe semanal de Bank of America ha encendido una señal de advertencia relevante para los mercados financieros. Su conocido indicador Bull & Bear, que mide el equilibrio entre miedo y euforia a partir de flujos de capital, posicionamiento institucional y señales técnicas, ha alcanzado una lectura de 9,6 sobre 10, el nivel más elevado desde marzo de 2006.

Para Michael Hartnett, estratega jefe de renta variable del banco, esta señal refleja un entorno de “posicionamiento máximo, liquidez máxima y desigualdad máxima”. En la práctica, significa que una gran parte del optimismo ya estaría descontada en los precios. De hecho, el indicador había activado una señal de venta ya a mediados de diciembre, anticipando el ajuste posterior.

Evitar los “bro billionaire stocks”

En este contexto, Hartnett insiste en evitar lo que denomina los “bro billionaire stocks”, un grupo de valores asociados al exceso de narrativa y posicionamiento, entre los que incluye compañías como Tesla, Palantir o Nvidia. Según su análisis, este grupo ha venido comportándose peor que las small y mid caps en los últimos meses, una señal clara de agotamiento relativo tras años liderando las subidas.

El mensaje no es el de un colapso inminente del mercado, sino el de una corrección necesaria para purgar excesos acumulados y redistribuir el liderazgo bursátil.

Qué mantener en cartera según BofA

Frente a las grandes tecnológicas más sobreexpuestas, la recomendación del estratega pasa por mantener posiciones en lo que define como temáticas de “Main Street”: compañías de pequeña capitalización, socimis y bancos. Estos segmentos podrían beneficiarse de una normalización del ciclo económico y de una redistribución de flujos dentro del mercado.

Este enfoque se mantendría, según Hartnett, hasta que se observe una mejora clara en el entorno político y económico en Estados Unidos, especialmente en términos de asequibilidad y poder adquisitivo para el consumidor.

Soportes clave y rotación global

A pesar del tono prudente, Hartnett considera que los principales niveles de soporte en los grandes activos deberían aguantar. Sitúa referencias relevantes en torno a los 58.000 dólares en bitcoin, los 133 puntos en el sector tecnológico y los 4.550 dólares en el oro. No obstante, advierte de que todavía podría producirse un último ajuste brusco, especialmente en tecnología asiática, donde detecta síntomas de burbuja.

Desde el inicio de la corrección, cerca de 2 billones de dólares de capitalización en criptomonedas se han evaporado, una cifra que Hartnett equipara a aproximadamente el 10% del gasto del consumidor estadounidense.

Apuesta por mercados internacionales

Finalmente, Hartnett vuelve a subrayar una de sus grandes tesis estratégicas: aumentar la exposición internacional. En su opinión, los grandes cambios de liderazgo en los mercados suelen coincidir con hitos geopolíticos y económicos de gran calado, como el fin del sistema de Bretton Woods, la crisis financiera global o la pandemia.

En este nuevo orden, Bank of America identifica como ganadores potenciales a las bolsas internacionales, el consumo chino y los productores de materias primas en mercados emergentes, segmentos que ya están mostrando un comportamiento relativo superior en lo que va de año.