La semana posterior al Día de Acción de Gracias suele dar inicio a un mes de ganancias en el mercado de valores.
• Fase estacionalmente alcista: post-Thanksgiving y antes del “rally de Navidad”
• S&P 500 en rango entre 6.500 y 6.900 puntos, con señales mixtas
• VIX, amplitud y nuevos máximos apuntan a un sesgo algo más favorable para las bolsas
Entramos en una fase tradicionalmente positiva para la renta variable estadounidense. Históricamente, las semanas posteriores a Acción de Gracias suelen ser alcistas y, aunque el mes de diciembre puede traer volatilidad, hay varios patrones estacionales que favorecen a los compradores: el tramo posterior a Thanksgiving, el comportamiento típico de fin de año y, finalmente, el conocido “rally de Santa Claus”, que abarca los últimos días de diciembre y los primeros del nuevo año. En este caso, el enfoque se centra en aprovechar este primer tramo post-Thanksgiving, que además permite, en parte, esquivar la incertidumbre que rodea la próxima reunión de la Reserva Federal del 9-10 de diciembre.
En paralelo, se ha activado una nueva señal de compra basada en el ratio put-call del ETF iShares Silver Trust (SLV). La fuerte entrada de puts durante una corrección relativamente moderada revela un nivel notable de pesimismo sobre los metales preciosos, lo que, en términos contrarios, puede interpretarse como una oportunidad. La estrategia propuesta es comprar opciones call de vencimiento 16 de enero y precio 48, mientras la señal del ratio put-call se mantenga vigente.
S&P 500 en rango: niveles clave
El S&P 500 permanece encajado en un rango definido. El índice ha rebotado hasta superar ligeramente su media de 20 sesiones, situada cerca de los 6.750 puntos. Por encima, aparece una línea de tendencia bajista en torno a 6.850 y, más arriba, los máximos históricos en la zona de 6.900. A la baja, la referencia importante se mantiene en 6.500 puntos. Un cierre claro por encima de 6.900 o por debajo de 6.500 supondría una ruptura relevante, pero, por ahora, el índice parece cómodo oscilando dentro de este corredor.
Sentimiento, amplitud y nuevos máximos
Los ratios put-call de acciones siguen subiendo, reflejando un flujo constante de compra de puts que parece más bien cobertura que apuesta bajista pura. Mientras estos ratios continúen al alza, el mensaje de fondo es bajista para la bolsa. Sin embargo, la amplitud del mercado ha mejorado claramente: los indicadores de breadth han generado señales de compra tras salir de zonas muy sobrevendidas, lo que suele dar lugar a rebotes de cierta potencia.
Además, los valores en nuevos máximos a 52 semanas han comenzado a superar a los nuevos mínimos durante varios días consecutivos, anulando la señal de venta anterior y activando una nueva señal de compra. Resulta llamativo ver al mismo tiempo muchos valores cerca de máximos y otros tantos en mínimos, algo poco habitual, pero que refleja un mercado muy polarizado por sectores y temáticas.
Volatilidad y escenario de corto plazo
La estructura de la volatilidad ha pasado de rozar un contexto potencialmente muy bajista a uno claramente más constructivo. La curva de volatilidad vuelve a tener pendiente positiva y los futuros del VIX cotizan de nuevo con prima sobre el contado. El indicador de prima media de futuros ha mejorado desde lecturas negativas hasta niveles claramente positivos, lo que suele asociarse a un entorno favorable para la renta variable.
Nosotros creemos que la coexistencia de señales alcistas y bajistas encaja con un mercado en rango, pero el contexto estacional y la mejora de la amplitud inclinan ligeramente la balanza a favor de los alcistas en el muy corto plazo. En este entorno, tiene sentido aprovechar operaciones tácticas a favor de la estacionalidad (como el tramo post-Thanksgiving o la señal de VIX) siempre con stops claros, sin olvidar que la zona 6.900 en el S&P 500 sigue siendo la gran referencia a batir. Nuestra visión es que las próximas semanas pueden ofrecer buenas oportunidades en estrategias direccionales de corto plazo, pero sin bajar la guardia ante un eventual giro brusco relacionado con la reunión de la Fed o con un nuevo repunte de la volatilidad.