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Estos son los motivos de la "pérdida de entusiasmo" de los inversores

Ligeras caídas en la apertura de las bolsas europeas

CapitalBolsa
Capitalbolsa | 22 ene, 2021 09:01
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Tras un muy positivo inicio de sesión, los principales índices bursátiles europeos se giraron a la baja, para cerrar todos ellos en negativo.

De este modo, y tras una primera semana de enero en la que los mercados de valores europeos se mostraron muy fuertes, en las últimas dos semanas los índices de la región han cedido gran parte de lo ganado durante la misma, especialmente algunos como el Ibex-35, el CAC 40 francés y el FTSE Mib italiano.

Quizás esta “pérdida de entusiasmo” por parte de los inversores ha sido consecuencia del crecimiento sin aparente control de los casos de Covid-19 en la mayoría de los países de la región y de las medidas, cada vez más restrictivas, que están implementando los distintos Gobiernos para controlar la expansión de la pandemia, medidas que, como parece estar ocurriendo en el Reino Unido, no están siendo muy efectivas. También creemos que puede haber pesado en el ánimo de los inversores el hecho de que el proceso de vacunación está dejando mucho que desear en los países de la Europa continental, no así en el Reino Unido, donde sorprendentemente se está ejecutando de forma muy diligente. Todo ello está provocando una revisión global a la baja de las expectativas de crecimiento económico para el 1T2021 y para 2021 en su conjunto, ya que todo apunta a que el impacto de la pandemia y de las medidas restrictivas en la economía va a ser más profundo y duradero de lo en principio esperado y va a retrasar el inicio de la fuerte recuperación económica que esperan los inversores.

A algo de eso se refirió AYER la presidenta del BCE, la francesa Lagarde, en la rueda de prensa posterior al Consejo de Gobierno de la institución, Consejo en el que, tal y como se esperaba, no hubo cambios en los principales parámetros de la política monetaria del banco central aunque sí los hubo en el comunicado publicado tras la reunión, como pasamos a analizar a continuación.

Todo parece indicar que, para tratar de calmar los ánimos dentro del Consejo y apaciguar a los miembros más contrarios a las políticas de liquidez ultralaxas que está aplicando el BCE para intentar “relanzar” la inflación en la región, se optó por incluir en el comunicado una puntualización en la que se indicaba que, de mantenerse en la Zona Euro las condiciones de financiación adecuadas, no se tendría porque utilizar todo el importe del programa de compras de emergencia para la pandemia, el conocido como el PEPP.

El impacto de este comentario en los mercados no se dejó esperar y fue, en todos ellos, muy contraproducente, sobre todo para los objetivos del propio BCE: i) en el mercado de divisas el euro se revalorizó con fuerza frente al dólar, hecho que presiona la inflación a la baja; ii) en el de renta fija, los precios de los bonos se vinieron abajo, incrementándose las rentabilidades, especialmente las a largo plazo, algo que entendemos, aunque podemos equivocarnos, el BCE no buscaba; y iii) las bolsas se giraron drásticamente a la baja, para terminar el día en negativo y con muchas dudas. Por tanto, no fue un día “afortunado” para el BCE y su presidenta, al menos en lo que respecta a la reacción de los mercados.

Más suben Ibex 35
Bankinter 4,99€ 0,21 4,31%
Siemens Gamesa 35,96€ 1,33 3,84%
Cellnex 48,44€ 0,81 1,70%
Indra-A 7,35€ 0,10 1,31%
Acerinox 9,65€ 0,09 0,92%
Más bajan Ibex 35
Inmob. Colonial 7,87€ -0,43 -5,13%
ACS 27,63€ -1,23 -4,26%
Merlin Prop. 7,70€ -0,32 -3,99%
Repsol 8,57€ -0,28 -3,12%
IAG 1,77€ -0,05 -2,80%

En Wall Street la sesión fue tranquila, con los valores de crecimiento, especialmente los tecnológicos y los que catalogados como de “estar en casa” volviendo a superar en términos relativos y por segundo día consecutivo a los catalogados como de “valor” y a los cíclicos. Como hemos comentado en alguna ocasión, en los últimos meses los mercados han venido amagando con “la gran rotación sectorial”, algo que favorecería, de consolidarse, a las empresas cotizadas más ligadas al ciclo económico y a las compañías/sectores que se han quedado atrás durante esta crisis sanitaria y que, aparentemente, serían las más beneficiadas cuando se alcance la normalidad y la economía mundial inicie su recuperación de forma sostenida. El problema es que este escenario, el de una fuerte recuperación económica, sigue sin estar del todo claro, por lo que, al final, muchos inversores vuelven a apostar nuevamente por los valores que mejor lo han venido haciendo desde el comienzo de la pandemia, concretamente, por los tecnológicos, sector que en su conjunto ha salido bastante beneficiado de la crisis.

HOY esperamos que la cautela mostrada por los inversores durante las últimas horas de la sesión continúe pesando en el comportamiento de las bolsas europeas, al menos cuando abran por la mañana. Así, esperamos un inicio de sesión ligeramente bajista, en la que los valores de corte tecnológico y los de ”estar en casa” mantendrán un mejor comportamiento relativo. Las dudas sobre el devenir de la economía de la región en el corto plazo seguirán ejerciendo como el principal lastre de las bolsas de la región. En ese sentido, cabe destacar que HOY se publicarán las lecturas preliminares del mes de enero de los índices adelantados de actividad de los sectores de las manufacturas y de los servicios, los conocidos como PMIs, tanto en la Zona Euro, como en sus dos principales economías: Alemania y Francia, sí como en el Reino Unido y en EEUU. Esperamos que estos índices sirvan para que los inversores se puedan hacer una idea más precisa del impacto que la nueva ola de la pandemia y las restricciones están teniendo en la marcha de estas economías. De ser las lecturas sensiblemente peores de las esperadas por los analistas, los descensos iniciales que esperamos en las bolsas europeas, irán a más. Por el contrario, si las lecturas superaran las estimaciones de los analistas, sería un alivio para los inversores y podría provocar un giro al alza de los índices.

Analista: Juan J. Fdez-Figares

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