Esto es lo que los inversores bursátiles aún deben descontar del precio cuando Trump regrese a la Casa Blanca

A partir del 20 de enero, finalmente comenzará el segundo mandato de Donald Trump como presidente de los Estados Unidos.
Durante la temporada electoral, Trump hizo innumerables promesas políticas para ganar votos, desde posturas firmes sobre inmigración, comercio internacional e incluso bitcoin. Pero uno de los principales temas para los votantes, y potencialmente la razón por la que ganó la carrera, fue la economía .
Ahora Trump tiene que cumplir esas promesas, y sus votantes no serán los únicos que estarán atentos a esas políticas. Wall Street también lo está haciendo.
"No creo que esté incluido en los precios", dijo Craig Sterling, jefe de investigación de acciones estadounidenses en Amundi US, sobre las próximas políticas de Trump.
Señaló que ha habido mucha incertidumbre en torno a los detalles de las políticas de Trump, y que esa incertidumbre ha dificultado que el mercado incorpore el impacto de esas políticas en las valoraciones actuales de las acciones. O como dice Sterling, "el mercado va a pagar por lo que pueda ver".
El índice Dow Jones subió un 2,5%, según los datos de mercado del Dow Jones. Esto dejó al Dow con un alza del 3% y al S&P 500 con un alza del 3,7% desde el día de las elecciones en noviembre pasado, el desempeño más débil para ambos índices en el lapso entre una elección y el día de la investidura desde que Barack Obama asumió el cargo en 2009 en medio de la crisis financiera mundial.
Según se informa, Trump planea comenzar a trabajar a toda marcha y preparar aproximadamente 100 decretos ejecutivos antes de su toma de posesión, por lo que los inversores podrían tener más claridad pronto. Mientras eso sucede, tres áreas de política a las que los inversores prestarán atención son los aranceles a las importaciones, la desregulación y los recortes de impuestos corporativos.
Tarifas
Los aranceles han sido una de las políticas de las que más se ha hablado en el segundo mandato de Trump. Además de etiquetarse como un “hombre de aranceles”, Trump ha propuesto extraoficialmente aranceles del 25% a todos los productos procedentes de México y Canadá, y un arancel adicional del 10% a los productos procedentes de China.
Al imponer nuevos aranceles, especialmente a socios comerciales como México y Canadá, Trump puede provocar fricciones comerciales que aumenten los costos para las empresas estadounidenses.
Según un informe reciente de Boston Consulting Group, los aranceles combinados sobre productos de China, México, Canadá y otros países podrían agregar 640 mil millones de dólares en costos a las importaciones estadounidenses de sus principales socios comerciales.
Según BCG, estos costos se sentirán más agudamente en las empresas e industrias que más dependen de las importaciones de países sujetos a aranceles. Algunos ejemplos son los fabricantes de automóviles y de autopartes, las empresas de ropa y los fabricantes de productos electrónicos de consumo.
Pero el hecho de que una empresa no esté tan expuesta a la importación de bienes no significa necesariamente que esté a salvo. Algunos inversores han estado nerviosos por la posibilidad de que los aranceles adicionales puedan provocar inflación. Dado que la Reserva Federal ha luchado con éxito para reducir la inflación a raíz de la pandemia de 2020, los inversores son sensibles a cualquier cosa que pueda volver a hacer subir la inflación.
“Esto va a ser un gran problema”, dijo a MarketWatch Mike Dickson, director de investigación de Horizon Investments. “Creo que algunos de los temores y riesgos relacionados con los aranceles han contribuido un poco a los temores y riesgos de inflación. Y, como resultado, hemos visto una presión al alza sobre las tasas de interés”.
En los últimos meses, los mercados reaccionaron con fuerza a las noticias sobre inflación y recortes de tasas de interés. Esto incluye la fuerte liquidación del mercado de valores el 18 de diciembre luego de las declaraciones agresivas de la Reserva Federal sobre las tasas de interés, así como la ganancia del mercado el 15 de enero luego de datos mejores de lo esperado sobre la inflación del IPC .
Según informes, el equipo de asesores de Trump estaba considerando la idea de implementar aumentos graduales de los aranceles para evitar un aumento repentino de la inflación. Pero hasta que sepamos con certeza cuáles son las políticas arancelarias de Trump y cómo afectan a la inflación, los inversores estarán atentos a más pistas.
Desregulación
En diciembre, Trump dijo que quiere eliminar diez regulaciones antiguas por cada nueva regulación que se apruebe. Aunque todavía no está claro exactamente qué regulaciones se eliminarán, Suzanne P. Clark, presidenta y directora ejecutiva de la Cámara de Comercio de Estados Unidos, ha dicho que la reducción de las regulaciones liberará los “espíritus animales” de la economía .
Se espera que la industria financiera sea un gran beneficiario de la desregulación. El Wall Street Journal informó que los asesores de Trump estaban tratando de reducir o limitar la influencia de los reguladores bancarios. El director ejecutivo de JP Morgan Chase, Jamie Dimon, dijo que los planes de desregulación de Trump tenían a los banqueros “bailando en la calle” porque podrían llevar a menos reglas sobre cómo los bancos prestan dinero, y prestar dinero es una parte clave del negocio de los bancos.
Las acciones del sector financiero subieron con fuerza después de que Trump ganó las elecciones, con el índice del sector financiero S&P 500
SP500 subiendo casi un 6,2% el 6 de noviembre. Las acciones financieras subieron en las semanas siguientes antes de estabilizarse alrededor de ese nivel del 6 de noviembre antes de la inauguración.
Pero el sector financiero no es el único que podría beneficiarse de una menor supervisión regulatoria. El sector energético podría beneficiarse de unas regulaciones medioambientales más flexibles, así como ciertas empresas de los sectores de materiales e industriales.
Sterling señaló que los fabricantes estadounidenses habían estado lidiando con una desaceleración prolongada como consecuencia de la pandemia de Covid-19, pero que el crecimiento futuro podría catalizarse a medida que "el péndulo de la regulación oscila en sentido contrario".
Impuestos
Trump y el Congreso liderado por los republicanos aprobaron un amplio proyecto de ley fiscal en 2017, y como partes de ese proyecto de ley expirarán en 2025, se espera que Trump extienda esos recortes cuando asuma el cargo.
El proyecto de ley fiscal de 2017 redujo los impuestos corporativos a un 21%, pero desde entonces Trump ha propuesto varias veces reducirlo al 15%. Tener que pagar menos impuestos podría beneficiar a cualquier empresa al reducir costos y aumentar los márgenes de ganancia, por lo que es probable que los inversores estén entusiasmados con los posibles vientos de cola para las empresas.
“Es probable que la administración entrante priorice el crecimiento interno a través de políticas que incluyen recortes de impuestos, estímulo fiscal específico y desregulación”, escribió en una nota Jonathan Coleman, gerente de cartera de crecimiento de pequeña capitalización en Janus Henderson Investors. “Estos enfoques podrían brindar apoyo a las acciones de pequeña capitalización, que son más sensibles económicamente que sus contrapartes más grandes. Esperamos que el crecimiento de las ganancias de las acciones de pequeña capitalización pueda superar al de las acciones de gran capitalización en 2025, ayudado por comparaciones de ganancias más fáciles”.
Si bien los recortes de impuestos corporativos tardan en sentirse en las empresas, las noticias oficiales sobre política fiscal podrían inspirar optimismo entre los inversores.
Mirando más allá de la inauguración
Trump pronunciará el primer discurso de su segundo mandato el día de la investidura. Y, aunque hay mucho de qué hablar, es posible que los inversores no obtengan las respuestas que buscan ese día.
“¿Trump dará pistas reales sobre su agenda política? Probablemente no”, escribió en una nota Steven Barrow, jefe de estrategia G10 en Standard Bank. “Si se parece en algo a su discurso inaugural de 2017, estará repleto de hipérboles, pero sin muchos detalles. Eso no es demasiado sorprendente. La inauguración no es un lugar donde el presidente entrante exponga los detalles de sus políticas”.
E incluso si Trump llena su primera semana con anuncios de políticas, esas políticas podrían no tener un impacto inmediato o dramático en la economía.
“La realidad es la siguiente: la economía estadounidense no es una lancha motora, es un enorme superpetrolero. Incluso con los cambios de política más agresivos, hacer que este barco gire lleva tiempo”, escribió Adrian Helfert, director de inversiones de Westwood Holdings Group.
Aun así, los inversores suelen prestar atención a los comentarios de Trump y, de cara a su segundo mandato, todavía quedan algunas preguntas sin respuesta. Aunque los mercados están cerrados el 20 de enero debido al Día de Martin Luther King Jr., algunos inversores se están preparando para la volatilidad durante la corta semana de negociación.