Encuesta a Gestores Europeos: "El riesgo de estanflación frena a los alcistas"
Encuesta de Gestores de Fondos Europeos de Bank of America. “El riesgo de estanflación frena a los alcistas”. En el estudio de este mes, los analistas de BofA resaltan la persistencia del pesimismo sobre el crecimiento global debido a la preocupación por la estanflación en EEUU, mientras que la flexibilización fiscal alemana y la del BCE protegen las esperanzas de crecimiento de la UE.
El consenso es menos optimista sobre la renta variable de la UE a corto plazo, pero más optimista de cara a 2026, ya que se debilitan los argumentos a favor de un rendimiento superior de la UE, destaca el informe que, además, incide en que “aumentan las dudas sobre los cíclicos europeos en general, aunque los bancos y Alemania siguen siendo los principales consenso sobre-ponderados por”.
Otras valoraciones de interés de la Encuesta europea:
Un 41% de los encuestados cree que la economía global se debilitará durante el próximo año, frente al 31% del mes pasado. La combinación de políticas estadounidenses y un consumo más débil se consideran los principales últimos.
El 58% considera que las políticas del gobierno estadounidense tienen un impacto negativo en el crecimiento y un impacto positivo en la inflación, es decir, que son estanflacionarias, frente al 52% del mes pasado. Un 18% neto espera que la inflación global aumente en los próximos 12 meses, su nivel más alto desde mayo.
Un 29% considera una guerra comercial como el mayor riesgo de cola para los mercados, aunque este porcentaje ha disminuido respecto al 62% de mayo, mientras que la proporción de inversores que considera que la inflación bloquea los recortes de tipos de la Fed como el riesgo de cola más probable ha aumentado del 15% al 27%.
Las esperanzas de flexibilización fiscal alemana y del BCE protegen las esperanzas de crecimiento de la UE
Un 35% neto de los encuestados espera un mayor crecimiento europeo en los próximos 12 meses, frente al 44% del mes pasado, aunque esto mantiene la brecha con las expectativas de crecimiento global cerca de niveles récord.
El 69% considera el estímulo fiscal alemán como el principal catalizador para un mayor crecimiento (frente al 85% del mes pasado), seguido de la flexibilización del BCE, del 12% (frente al 0%). Si bien el consenso prevé un riesgo alcista para la inflación global, un 23% neto y margen para que la inflación europea disminuya en los próximos doce meses.
Menos optimistas sobre la renta variable de la UE a corto plazo, pero optimistas de cara a 2026.
Un 15% neto espera ganancias a corto plazo para la renta variable europea, una disminución respecto al 37% del mes pasado, y un 50% cree que solo una pequeña parte del impacto arancelario está descontada en los precios, un aumento respecto al 44% del mes pasado.
Sin embargo, el porcentaje que prevé un potencial alcista para la renta variable europea en los próximos doce meses ha aumentado del 81% del mes pasado al 88%, y un 0% prevé una caída.
No obstante, la rotación hacia la renta variable de la UE y hacia la renta variable estadounidense ha comenzado a revertirse: un 25% neto afirma estar sobreponderado en renta variable europea en relación con su índice de referencia, una disminución respecto al máximo del 41% en julio, mientras que un 16% neto afirma estar infraponderado en renta variable estadounidense, una disminución respecto al máximo del 38% en mayo.
El 54% cree que el bajo rendimiento estructural de Europa se mantendrá, dadas las dificultades políticas europeas y el menor crecimiento de las ganancias, cifra que representa un aumento con respecto al 26% del mes pasado.
Las dudas sobre los cíclicos aumentan, pero los financieros siguen siendo apreciados.
Un 31% de los encuestados ve un potencial negativo para los cíclicos europeos en comparación con los defensivos, un aumento considerable con respecto a solo el 7% del mes pasado. Sin embargo, los bancos siguen siendo la principal opción de consenso sobreponderada, seguidas de los seguros.