El mercado aprende a convivir con la volatilidad, pero no a ignorarla

La volatilidad sigue siendo la gran protagonista del mercado. Según explica Louise Dudley, gestora de carteras de renta variable global en Federated Hermes, el entorno continúa muy condicionado por los factores macroeconómicos, hasta el punto de que, un año después del llamado Día de la Liberación, los modelos de riesgo ya reflejan un escenario mucho más cercano al que hoy se espera para 2026.

Un mercado más incómodo con la incertidumbre política

Cuando se produjo el Día de la Liberación, la reacción del mercado fue inmediata. El shock obligó a reajustar expectativas con rapidez y dejó una huella clara en el sentimiento inversor. Desde entonces, los participantes del mercado se han mostrado mucho más prudentes a la hora de dar continuidad a cualquier dinámica positiva, sobre todo porque el proceso de toma de decisiones ha resultado más imprevisible de lo esperado.

En este contexto, las continuas declaraciones de Donald Trump están añadiendo más presión al escenario. No solo incrementan la incertidumbre, sino que también elevan la prima de riesgo que exige el mercado para mantener exposición a los activos.

La volatilidad también cambia la lectura de las valoraciones

Dudley subraya además que la volatilidad no debe analizarse de forma aislada, sino también junto a las valoraciones. En los últimos meses se ha producido una contracción de múltiplos en el mercado, algo que, pese al ruido inmediato, puede abrir oportunidades para quienes tengan una visión más paciente y sean capaces de mirar más allá del corto plazo.

Ese ajuste en valoraciones empieza a ofrecer puntos de entrada más interesantes para el inversor de largo recorrido, especialmente en un entorno donde el mercado ha castigado con rapidez y donde la selección vuelve a ganar mucha importancia.

Más escasez de crecimiento y menos margen de apoyo

Otro elemento clave del análisis es que el crecimiento es hoy incluso más escaso que hace un año. Y eso complica todavía más el panorama, porque además hay menos herramientas fiscales disponibles para amortiguar un eventual deterioro de la actividad. El resultado es un mercado que ya no solo debe convivir con más volatilidad, sino también con una menor capacidad de apoyo por parte de las políticas económicas.

En definitiva, Federated Hermes plantea una lectura exigente pero útil: el ruido sigue ahí, la incertidumbre política pesa más y el crecimiento se ha vuelto más difícil de encontrar. Pero precisamente por eso, para el inversor con paciencia, también empiezan a aparecer oportunidades que hace un año estaban mucho menos visibles.