Comentario de Apertura: El mercado entra en corrección. Petróleo e inflación rompen el equilibrio
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- Los principales índices entran en corrección ante el shock energético.
- El mercado pasa de esperar bajadas de tipos a anticipar subidas.
- Riesgo creciente de estanflación o incluso recesión global.
Los mercados financieros han cerrado una nueva semana con fuertes caídas generalizadas, en un movimiento que empieza a adquirir tintes estructurales. Según explica Juan J. Fdez-Figares, varios índices relevantes como el DAX alemán, el CAC 40 francés, el EuroStoxx o el Russell 2000 ya han entrado en corrección técnica, tras ceder más de un 10% desde máximos recientes, mientras que el S&P 500, el Dow Jones y el Nasdaq se sitúan muy cerca de hacerlo.
El petróleo cambia el escenario de tipos
El detonante del movimiento ha sido la revisión al alza de las expectativas de inflación, impulsada por el repunte del precio del petróleo tras la escalada del conflicto con Irán. Este cambio ha alterado por completo la visión de los inversores sobre la política monetaria.
- Antes: expectativas de bajadas de tipos
- Ahora: posible subida de tipos en los próximos meses
Este giro supone un cambio radical para los mercados, ya que endurece las condiciones financieras y presiona directamente las valoraciones de los activos de riesgo.
El mercado ha pasado en días de un escenario de estímulos a uno de restricción monetaria. Ese cambio explica la violencia de las caídas.
Riesgo de estanflación y recesión
De confirmarse este escenario, el impacto sobre la economía global puede ser significativo. La combinación de inflación elevada y crecimiento débil abre la puerta a un entorno de estanflación, e incluso a una recesión en varias economías desarrolladas.
Este es precisamente el escenario que el mercado empieza a descontar, lo que explica la venta simultánea de múltiples activos.
Un mercado sin refugios claros
Uno de los aspectos más relevantes del momento actual es la ausencia de activos refugio claros. Desde el inicio del conflicto:
- Caen acciones
- Caen bonos
- Caen oro y plata
Esta correlación inusual refleja un entorno dominado por la necesidad de liquidez y por el impacto de la inflación sobre todos los activos financieros.
Cuando todo cae a la vez, el problema no es de valoración, es de sistema.
Ormuz: el verdadero catalizador
La tensión geopolítica ha escalado tras el ultimátum de Donald Trump a Irán para reabrir el estrecho de Ormuz en 48 horas. La respuesta iraní, amenazando con cerrar completamente el paso y atacar infraestructuras energéticas, eleva aún más el riesgo.
Un cierre efectivo del estrecho tendría consecuencias muy graves:
- Disrupción del suministro energético global
- Nuevo repunte del petróleo
- Mayor presión inflacionista
Esto podría desencadenar una nueva oleada de ventas en bonos y acciones a nivel global.
Macro en segundo plano
Aunque la agenda macro pierde protagonismo, esta semana habrá referencias relevantes:
- PMIs preliminares de marzo (Eurozona, EEUU, Reino Unido)
- Inflación del Reino Unido (miércoles)
- Confianza del consumidor en EEUU (viernes)
No obstante, es probable que estos datos queden eclipsados por la evolución del conflicto en Oriente Medio.
Claves de mercado hoy
- Apertura bajista en Europa
- Dólar al alza como refugio
- Bonos cayendo (rendimientos al alza)
- Petróleo por encima de 110$
- Oro y plata a la baja
- Criptomonedas resistentes