¿Armagedón bursátil o simple corrección? El mercado pone a prueba el ciclo alcista
- Venta masiva en valores de momentum que genera dudas sobre si es una simple rotación o un aviso al ciclo alcista.
- El principal ETF de momentum sufre una de sus peores caídas diarias en años, con volumen muy elevado.
- Los grandes bancos hablan de un movimiento extremo, pero sin detonante claro y piden cautela a corto plazo.
Las mesas de negociación de Wall Street quedaron sorprendidas por la magnitud de la reciente venta masiva en valores de momentum, un movimiento que ha abierto el debate sobre si estamos ante una simple rotación hacia otros sectores o si el actual mercado alcista empieza a mostrar signos de agotamiento más profundos.
El golpe fue especialmente visible en el principal ETF que agrupa este tipo de estrategias, que registró una caída cercana al 4% en una sola sesión, su peor jornada desde el episodio de pánico ligado a los aranceles a comienzos de abril. El volumen negociado se disparó hasta niveles no vistos desde mediados de noviembre, reflejando la intensidad con la que muchos inversores deshicieron posiciones en compañías que habían liderado las subidas de los últimos meses.
Este castigo a los valores de momentum quedó parcialmente oculto por el buen comportamiento de otros segmentos, como consumo básico o banca, lo que permitió que el índice general apenas retrocediera alrededor de medio punto porcentual. Aun así, el ajuste ha obligado al mercado a replantearse si se trata de una corrección táctica aprovechable o de una señal de alerta más seria.
Ajuste histórico en las estrategias de momentum
De acuerdo con el equipo de ventas de Bank of America, el movimiento constituye el segundo peor ajuste diario en valores de momentum de la última década, solo por detrás de la sesión de noviembre de 2020 en la que el anuncio de la eficacia de las vacunas contra el Covid provocó un violento giro en los flujos. En JPMorgan llegan a conclusiones similares, situando la jornada entre los mayores cambios diarios de las últimas dos décadas para este tipo de estrategias.
Desde Goldman Sachs señalan que la volatilidad en sus cestas de valores de alta beta ha repuntado con fuerza frente al patrón reciente. Históricamente, recuerdan, las caídas bruscas en momentum suelen generar buenas oportunidades de compra, aunque esta vez recomiendan mantener coberturas de corto plazo dado que todavía no se han observado señales claras de capitulación y el tramo alcista previo ha sido muy intenso.
El propio equipo de trading del banco admite que no existe un “smoking gun” que explique por sí solo el movimiento. Más bien, consideran que el mercado ha estado persiguiendo de forma muy agresiva a las compañías con las mejores revisiones de beneficios, llevando los indicadores técnicos de corto plazo a extremos difíciles de sostener. Desde Barclays añaden que, en el peor punto de la sesión, las desviaciones en los indicadores de momentum alcanzaron niveles comparables a los registrados durante la crisis financiera global o en los peores momentos de la pandemia.
¿Oportunidad de compra o aviso de algo mayor?
De cara al muy corto plazo, el episodio podría no haber concluido todavía. El ETF de referencia volvió a ceder en las operaciones previas a la apertura del día siguiente, presionado por las caídas en algunos de sus principales componentes tras anunciar planes de inversión o de gasto que no convencieron al mercado. Grandes nombres vinculados a la narrativa de la inteligencia artificial también registraron retrocesos, lo que alimenta la sensación de que el liderazgo de las mismas compañías de siempre ya no es tan incuestionable.
En conjunto, el mensaje que deja la sesión es claro: el consenso en torno a las estrategias de momentum se ha tensado y la volatilidad ha vuelto al primer plano. El foco ahora está en determinar si este ajuste se quedará en una corrección saludable dentro de un mercado todavía alcista, o si es el primer síntoma visible de un cambio de fase más profundo en la renta variable estadounidense.