Apertura europea débil y foco en Ucrania y datos de EEUU. ¿Cómo operar en los mercados en este escenario?
Puntos clave
- Europa cerró AYER mixta y lejos de máximos pese al fuerte avance de Wall Street.
- Las negociaciones de paz sobre Ucrania provocaron fuerte rotación sectorial en Europa.
- El mercado descuenta cerca de un 80% de probabilidad de recorte de tipos de la Fed en diciembre.
Según el análisis de Link Securities, firmado por Juan J. Fdez-Figares, AYER se vivió una sesión claramente divergente entre Europa y Estados Unidos: las bolsas europeas fueron de más a menos y cerraron de forma mixta, mientras que en Wall Street los principales índices avanzaron con fuerza, apoyados por el repunte de los valores de crecimiento y por el aumento de las expectativas de un nuevo recorte de tipos por parte de la Reserva Federal en diciembre.
Sesión de AYER en las bolsas europeas
En los mercados europeos, los principales índices terminaron lejos de sus máximos intradía y con cierre mixto, ignorando en gran medida el buen comportamiento de Wall Street tras la apertura. Según explica Link Securities, tuvieron un impacto sectorial muy relevante las negociaciones que se celebran en Suiza entre representantes de EEUU, Ucrania y las principales potencias europeas para ratificar el acuerdo de paz “cerrado” entre EEUU y Rusia.
La posibilidad, todavía compleja, de que se alcance un acuerdo aceptable provocó ventas en sectores como defensa y energía, penalizados por la expectativa de un eventual final del conflicto. En sentido contrario, sectores como materias primas, acero o turismo, que podrían beneficiarse de la normalización, subieron con fuerza AYER. En general, los sectores más cíclicos, de crecimiento y tecnológicos –los que más habían sufrido en la corrección reciente– se comportaron mejor, mientras que los segmentos más defensivos actuaron como lastre para los índices.
Comportamiento de Wall Street
En Wall Street, la sesión fue muy distinta: los principales índices cerraron AYER con avances significativos, liderados por el Nasdaq Composite y el Russell 2000, índice compuesto por valores de pequeña capitalización. A nivel sectorial, destacaron las subidas en tecnología, servicios de información y consumo discrecional, mientras que consumo básico y energía fueron los únicos sectores que terminaron en negativo.
Según detalla el informe de Juan J. Fdez-Figares, dos factores explican este repunte: por un lado, el elevado nivel de sobreventa acumulado en muchos valores e índices; por otro, el aumento de la probabilidad de un nuevo recorte de tipos de la Fed en la reunión del FOMC de los días 9 y 10 de diciembre, tras los comentarios de varios miembros del Comité, incluido el gobernador Waller, favorables a bajar las tasas oficiales por la debilidad reciente del mercado laboral.
Idea clave: según Link Securities, la probabilidad implícita de recorte de tipos en diciembre pasó AYER del entorno del 30% a cerca del 80%, lo que reactivó con fuerza el apetito por los activos de riesgo en la bolsa estadounidense.
Referencias macro: IPP y ventas minoristas
HOY está previsto que se publiquen en EEUU las ventas minoristas y el índice de precios de la producción (IPP) de septiembre, datos relevantes pero algo desfasados, ya que no se publicaron en su momento debido al cierre del gobierno federal a principios de octubre. El IPP podría ser el único indicador de precios que se conozca antes de la reunión de diciembre de la Fed, lo que incrementa su importancia para el mercado y para la hoja de ruta del FOMC.
Agenda empresarial del día
En el frente corporativo, Link Securities destaca para hoy en Europa la publicación de resultados de la aerolínea easyJet (EZJ-GB). En Wall Street, varias compañías relevantes del sector de la distribución minorista presentarán cifras trimestrales y, sobre todo, aportarán visibilidad sobre la fortaleza de la demanda de los consumidores de cara a la campaña de compras navideñas que arranca en breve con el Black Friday.
Claves de la sesión de HOY
De cara a la jornada de HOY, el informe de Juan J. Fdez-Figares anticipa una apertura ligeramente bajista de los principales índices europeos, de nuevo sin aprovechar plenamente las fuertes alzas de AYER en la bolsa estadounidense. La atención de los inversores seguirá centrada en el avance de las negociaciones de paz para Ucrania y en las referencias macro estadounidenses.
En otros mercados, las bolsas asiáticas han cerrado esta madrugada de forma mixta, el dólar se mantiene estable frente a las principales divisas, el precio del crudo corrige levemente tras el repunte de última hora de AYER, el oro sube de forma moderada y las principales criptomonedas cotizan a la baja.
Reflexión de Capital Bolsa
Desde nuestra perspectiva, el comentario de Link Securities pone de manifiesto dos vectores clave para el corto plazo: por un lado, el peso creciente de las expectativas de paz en Ucrania sobre la rotación sectorial europea; por otro, el fuerte impacto que está teniendo el giro de discurso de la Fed sobre los activos de riesgo.
Estrategia operativa: en Europa, creemos razonable mantener una exposición selectiva, reduciendo peso en sectores claramente beneficiados por la guerra (defensa, energía) donde ya se ha puesto en precio buena parte del relato de conflicto prolongado, y vigilando oportunidades en cíclicos y turismo si se consolidan avances en el frente diplomático. En EEUU, el fuerte rebote ligado al aumento de la probabilidad de recorte de tipos aconseja no perseguir precios en valores muy sobrecomprados, sino esperar correcciones para entrar en compañías de calidad, especialmente en tecnología y consumo discrecional con balances sólidos y buena visibilidad de beneficios.