La presión vendedora sobre las acciones de semiconductores está cerca de agotarse
- Los gráficos sugieren que la presión vendedora en semiconductores podría estar cerca de agotarse.
- El ETF SMH mantiene una estructura correctiva ordenada y una zona técnica de soporte relevante.
- Nvidia cotiza con una valoración mucho más razonable si se compara con su crecimiento esperado de beneficios.
El castigo sufrido por las acciones de semiconductores en las últimas semanas podría estar entrando en su tramo final. Esa es, al menos, la lectura que extraen varios gráficos seguidos por Todd Gordon, fundador de Inside Edge Capital, que ve señales de agotamiento vendedor en un sector que sigue siendo clave dentro de la temática de inteligencia artificial.
El sentimiento sigue siendo bajista, pero eso no impide un suelo
El mercado continúa dominado por el pesimismo. El sentimiento inversor sigue siendo claramente defensivo y el posicionamiento refleja mucha cautela. Pero, como recuerda el autor original, los suelos sostenibles no suelen formarse cuando las noticias ya han mejorado, sino justo antes, cuando todavía domina la oscuridad.
De hecho, Gordon admite que también ha adoptado medidas conservadoras en cartera, con coberturas mediante ETF inversos, menor exposición a mercados emergentes y recortes en oro por el repunte de las tasas reales. Sin embargo, al mirar al sector de chips empieza a detectar un posible punto de inflexión. Según su visión, quizás falte una última sacudida negativa desde Oriente Medio para provocar una capitulación más limpia y dejar listo el terreno para un giro.
SMH dibuja una corrección típica, no un deterioro estructural
En el caso del VanEck Semiconductor ETF (SMH), el gráfico diario muestra una corrección en forma ABC, un patrón clásico de ajuste contra la tendencia principal de fondo, que sigue siendo alcista. Esa corrección ha llevado al fondo a una zona comprendida entre 360 y 370 dólares, identificada como posible área de soporte.
Además, hay un dato técnico que Gordon considera importante: el ETF no ha perforado su media móvil de 200 sesiones, situada en torno a los 350 dólares. Eso sugiere que, por ahora, no estamos ante una ruptura estructural del sector, sino ante una corrección relativamente ordenada dentro de una tendencia mayor aún intacta.
Relativamente, los chips siguen aguantando mejor que el mercado
Otro gráfico que refuerza esta tesis es el ratio SMH/S&P 500, que mide el comportamiento del sector frente al índice general. Ahí la imagen es bastante menos bajista que la que ofrece el gráfico aislado del ETF. Lo que aparece es una consolidación triangular, con máximos decrecientes y mínimos crecientes, es decir, una fase de compresión lateral.
Según el análisis técnico clásico, este tipo de patrón suele resolverse en la dirección de la tendencia previa, que en este caso era alcista. A ello se suma una línea de tendencia ascendente que viene desde abril de 2025, lo que da más consistencia al argumento de que el hardware y los semiconductores podrían estar construyendo base más que entrando en un mercado bajista profundo.
Nvidia: crecimiento alto con una valoración mucho menos exigente
La otra gran pieza del argumento es Nvidia. Gordon subraya que el valor ha sufrido una clara compresión de múltiplos. Es decir, mientras los beneficios esperados siguen creciendo con fuerza, el mercado paga menos por ellos debido al impacto del alza de tipos sobre las valoraciones. Las ganancias futuras descuentan menos valor presente cuando sube la tasa de descuento, y eso ha afectado al sector.
Con la acción en 170,24 dólares y una estimación de beneficio por acción para 2027 de 8,29 dólares, Nvidia cotizaría a unas 20,5 veces beneficios futuros. Para ponerlo en contexto, el S&P 500 se mueve cerca de 19,7 veces beneficios del próximo año, mientras que Costco ronda unas 46 veces, pese a un crecimiento esperado muy inferior.
El contraste es potente: según el análisis recogido, Nvidia podría aumentar su beneficio por acción en 2027 casi un 74% respecto a 2026, frente a un crecimiento de apenas un dígito alto en el caso de Costco. Desde esa óptica, la valoración de Nvidia ya no parece exuberante, sino bastante más defendible de lo que sugiere el ruido del mercado.
Reflexión de Capital Bolsa
Aquí hay una idea útil para el inversor: cuando un sector líder corrige con violencia, pero no rompe del todo su estructura y además abarata sus múltiplos, empieza a entrar en zona interesante. Eso no significa comprar sin control ni asumir que el suelo está confirmado hoy mismo, pero sí que los semiconductores vuelven a merecer vigilancia estrecha.
Si el mercado logra estabilizarse y la tensión geopolítica deja de empeorar, nombres como Nvidia y, por extensión, el bloque de chips ligado a IA, podrían volver a liderar. La clave ya no es narrativa: es que el crecimiento sigue ahí y la valoración ya no está tan inflada como hace unos meses.