Grenergy 1T26: resultados trimestrales y actualización del Plan de Negocio a 2028
- Grenergy presenta un 1T26 en línea a nivel operativo, pero con una comparativa muy débil por la ausencia de rotación de activos.
- La actualización del plan 2026-2028 refuerza la apuesta por almacenamiento, Greenbox y centros de datos en Latinoamérica.
- Renta 4 mantiene su recomendación de Mantener y un precio objetivo de 102 euros.
Grenergy ha publicado unos resultados del primer trimestre de 2026 en línea con las estimaciones a nivel de EBITDA, aunque la comparación interanual queda muy penalizada por la ausencia de operaciones de rotación de activos. Según Eduardo Imedio, analista de Renta 4, el negocio recurrente se comportó de forma razonable, pero el mercado ha reaccionado negativamente por la falta de catalizadores inmediatos y por la elevada revalorización previa de la acción.
Resultados afectados por la ausencia de ventas de activos
Los ingresos descendieron un 39,6%, hasta 143 millones de euros, mientras que el EBITDA cayó un 92,2%, hasta 4,8 millones. La caída responde principalmente a que el primer trimestre de 2025 incorporaba 55 millones de plusvalías en desarrollo y construcción.
El área de energía mantuvo un EBITDA estable de 12,5 millones, mientras que GR Power duplicó ingresos hasta 23,9 millones y generó 1,6 millones de EBITDA. En cambio, D&C registró un EBITDA negativo de 2 millones por la ausencia de ventas durante el trimestre.
La lectura del trimestre no está tanto en el EBITDA reportado como en el calendario de rotación de activos. El cierre de Gabriela será clave para recuperar visibilidad.
Nuevo plan autofinanciado hasta 2028
La compañía ha actualizado su plan de negocio 2026-2028, que contempla un CapEx de 3.700 millones de euros, financiado mediante project finance, deuda corporativa y rotación de activos. Grenergy mantiene como objetivo una deuda financiera neta sobre EBITDA total inferior a 7 veces y un apalancamiento corporativo por debajo de 3,5 veces.
Las plataformas Oasis ganan peso, con Atacama, Central e Iberia como ejes principales. Oasis Atacama se amplía hasta 2,5 GW y 14,1 GWh, mientras que Central Oasis alcanza 1,4 GW y 5,1 GWh. La nueva plataforma Oasis Iberia suma 1 GW y 3,2 GWh, con la intención de replicar en España parte del modelo chileno.
Greenbox y GR Data, las grandes apuestas de crecimiento
Greenbox aparece como una de las principales palancas de creación de valor a medio plazo. La cartera alcanza 30 GWh en seis mercados europeos, con 9 GWh en desarrollo avanzado y un objetivo de 8 GWh en operación y construcción para 2028.
La nueva línea GR Data responde a la demanda eléctrica de centros de datos en Latinoamérica. Grenergy ha asegurado 1 GW IT en Chile, repartido entre las plataformas DC Cloud y Atacama Data, con suministro energético propio y puntos de conexión a red como ventaja competitiva.
GR Data añade opcionalidad relevante ligada a inteligencia artificial y centros de datos, aunque todavía no está incluida en el plan financiero de la compañía.
El mercado castiga la falta de visibilidad
La reacción bursátil ha sido negativa, con una caída cercana al 12%. Renta 4 atribuye este movimiento a tres factores: la fuerte subida previa de la acción, la ausencia de un objetivo explícito de EBITDA para 2028 y unos resultados trimestrales sin rotaciones de activos que compensen esa menor visibilidad.
La firma mantiene una visión positiva sobre la dirección estratégica de Grenergy, destacando su ejecución operativa reciente y su posición como uno de los líderes europeos en almacenamiento. No obstante, considera que la cotización ya descuenta una ejecución muy exigente del plan.
Renta 4 mantiene su precio objetivo en 102 euros por acción y reitera su recomendación de Mantener. Los próximos catalizadores serán el cierre del M&A de Gabriela, los avances en financiación y PPAs de Greenbox, y los primeros contratos vinculados a GR Data.