Bonos: “Goteo a la baja en EE.UU. Soportados en Europa”
La rentabilidad del T-Note ha superado el 1,00% y esta semana se consolidará por encima de 1,10%. Kaplan (Fed de Dallas) ha enfriado las expectativas de los que esperaban que la Fed actuara para frenar el incremento de rentabilidad de la deuda americana (caídas de precios).
Considera que no es necesario actuar, ya que se ajustará de forma natural a medida que recupere la economía. Aunque la rentabilidad del Bund podría verse arrastrada ligeramente al alza, en este caso el BCE sí que actuará como soporte, sobre todo en plazos largos.
Nuestra principal recomendación continúa siendo la renta fija corporativa, de elevada calidad crediticia. La rentabilidad es atractiva en términos relativos (vs soberanos).
Evitamos bonos soberanos, excepto Italia.
Rango estimado para la TIR del Bund (semana): -0,55%/-0,50%.