El mercado se pasó de frenada con Oracle: vuelve el debate sobre su potencial alcista

Las acciones de Oracle han logrado un fuerte rebote tras varios meses de castigo, apoyadas en la visión de que el mercado ha sido excesivamente pesimista con el valor. Después de caer en torno a un 50–60% desde sus máximos de septiembre, el título ha sufrido por las dudas sobre su estrecha relación con OpenAI y por una venta masiva en el sector del software, pero algunos analistas creen que el ajuste ha ido demasiado lejos.

Tal y como recoge Christine Ji, el analista Gil Luria, de DA Davidson, considera que la corrección se ha pasado de frenada. En una reciente nota, ha elevado su recomendación sobre Oracle desde “neutral” a “comprar” y ha reiterado un precio objetivo de 180 dólares, apoyándose en la idea de que OpenAI ha mejorado de forma significativa su modelo de negocio en los últimos meses y vuelve a perfilarse como un competidor de primer nivel frente a Google.

Luria señala que la startup de inteligencia artificial ya habría acumulado una importante posición de caja y que podría captar hasta 100.000 millones de dólares adicionales a corto plazo. Esa recapitalización sería un catalizador clave para Oracle, ya que el mercado ha llegado a asignar prácticamente un valor negativo a la relación entre ambas compañías por miedo a un incumplimiento de compromisos financieros ligados a la construcción de centros de datos.

En los niveles actuales, el propio Luria calcula que el negocio principal de software de Oracle justifica por sí solo la valoración de la compañía, al cotizar en torno a 18 veces beneficios. Esto implicaría que la división de nube, Oracle Cloud Infrastructure (OCI), representa hoy un potencial alcista prácticamente “puro”.

De hecho, OCI aparece como el principal motor de crecimiento futuro. La propia compañía ha señalado que espera que esta actividad lidere la aceleración de las ventas, con una guía de crecimiento anual de los ingresos cercana al 71% y un objetivo de 144.000 millones de dólares de facturación en el ejercicio fiscal 2030. Al mismo tiempo, el analista considera que se irá desinflando la narrativa de que “la IA se come el software”, lo que debería apoyar también al negocio tradicional de licencias y aplicaciones.

Otro de los puntos positivos que Luria destaca es la presencia de Oracle en el acuerdo de participación conjunta con TikTok en Estados Unidos, donde el grupo mantiene alrededor de un 15%. Según sus cálculos, esa participación podría valorarse entre 5.000 y 9.000 millones de dólares y asegura un cliente de primer nivel que ya genera aproximadamente 1.000 millones de dólares de ingresos anuales vinculados a la nube (OCI).

No obstante, el analista reconoce que la historia de inversión en Oracle está lejos de ser “limpia”. La compañía ha acumulado alrededor de 130.000 millones de dólares de deuda y compromisos de arrendamiento significativos para financiar su expansión en la nube, y los planes para emitir entre 45.000 y 50.000 millones en nuevas acciones y deuda durante este año podrían generar presión vendedora adicional en el corto plazo.

Aun así, Luria concluye que el mercado ha pasado por alto el potencial estructural de Oracle. En su opinión, a estos precios el negocio tradicional ya respalda la valoración actual y la nube aporta un extra de crecimiento que el mercado aún no reconoce plenamente. Por ello, ve de nuevo el equilibrio entre riesgo y oportunidad inclinado a favor del inversor que sea capaz de soportar la volatilidad asociada al perfil financiero del grupo.