Análisis del acuerdo comercial entre Estados Unidos y Japón y recomendaciones de mercado
Lewis Grant, gestor sénior de carteras de renta variable global
Los aranceles han pesado sobre los mercados globales y la incertidumbre ha golpeado más duramente a Japón, con las elecciones que se avecinan agravando la ansiedad. Con la rápida sucesión, estos problemas han respondido favorablemente.
Ambas partes se irán sintiendo que han dejado dinero sobre la mesa. Japón habrá querido un arancel general del 10%, y tal vez si hubieran resistido, podrían haberlo conseguido. Pero han evitado lo que habría sido un arancel devastador del 25% sobre los automóviles y cualquier retraso puede haber corrido el riesgo de acumular centavos frente a una apisonadora.
Estados Unidos habrá querido un acceso más concreto al mercado de Japón, pero una tasa arancelaria más alta con un socio importante y la promesa de inversión japonesa en Estados Unidos le darán al presidente Trump titulares muy valiosos. Hay partes del trato que también son mutuamente beneficiosas; Japón necesita arroz y los agricultores estadounidenses pueden proporcionarlo.
Esperamos que la UE tome nota y utilice el ejemplo de Japón para guiar sus negociaciones; aún pueden obtener un buen trato, pero tendrán que hacer uno o dos sacrificios para permitir que el presidente Trump proclame una victoria y escriba sus titulares. Existe un optimismo generalizado de que se pueda llegar a un acuerdo de este tipo, y los mercados de valores se están moviendo hacia arriba a medida que la guerra comercial llega a lo que esperamos que sea su acto final.
Dentro de Japón, el primer ministro Ishiba puede usar la negociación arancelaria para promocionarse a sí mismo como un estabilizador digno de quedarse, pero está empezando a sentirse como su canto del cisne: nada es más indicativo de tener problemas como estar obligado a aclarar que no hay problemas. La coalición puede haber superado las expectativas, pero parte de la incertidumbre se ha retrasado en lugar de resolverse.
A pesar de esto, seguimos siendo optimistas sobre la región y vemos a los bancos japoneses como un buen lugar para ganar exposición. La inflación está volviendo y esperamos que los tipos de interés suban de forma gradual y cuidadosa. Con la tasa de referencia aún en niveles bajos, los aumentos de tasas tendrán una ventaja material en el EPS de los bancos. Con un acuerdo arancelario ahora en vigor, el camino es más claro para que los engranajes de la economía japonesa comiencen a girar, lo que también debería devolver el sentimiento a los bancos.