La caída del petróleo alivia la presión sobre los bonos, según Ostrum AM
- La caída del petróleo está reduciendo la presión sobre los mercados de deuda.
- Las valoraciones elevadas de la renta variable siguen generando volatilidad.
- El crédito corporativo europeo investment grade se mantiene estable.
Axel Botte, jefe de estrategia de mercado en Ostrum AM, affiliate de Natixis IM, destaca que la caída del precio del petróleo está ganando impulso y que el crudo ha regresado prácticamente a los niveles previos a la crisis.
Este movimiento está teniendo un efecto directo sobre los mercados de renta fija. Según Botte, el repunte reciente de las rentabilidades de la deuda sigue revirtiéndose al compás del descenso del precio del petróleo, lo que contribuye a aliviar parte de las tensiones que habían afectado a los bonos en las últimas semanas.
El petróleo reduce la presión sobre los bonos
La moderación del crudo rebaja las expectativas de inflación y, con ello, reduce la presión sobre las rentabilidades soberanas. En un entorno en el que los bancos centrales siguen muy pendientes de los precios energéticos, la caída del petróleo puede actuar como un factor estabilizador para los mercados de deuda.
La corrección del petróleo está ayudando a deshacer parte del repunte de las rentabilidades de la deuda.
Para Botte, las tensiones en los mercados de renta fija están remitiendo precisamente a medida que desciende el precio del crudo, lo que refuerza la idea de que la energía sigue siendo una variable clave para las expectativas de inflación y de tipos.
La renta variable sigue más expuesta a la volatilidad
El estratega también advierte de que las elevadas valoraciones de la renta variable están generando volatilidad en los mercados. Tras las fuertes subidas acumuladas, especialmente en compañías vinculadas a tecnología e inteligencia artificial, los inversores se muestran más sensibles a cualquier señal de agotamiento, toma de beneficios o cambio en las expectativas de tipos.
En este contexto, la renta variable podría seguir mostrando movimientos más bruscos que otros activos, especialmente si los resultados empresariales o los mensajes de los bancos centrales no justifican los múltiplos actuales.
El crédito corporativo resiste mejor
Frente a esa mayor volatilidad en las bolsas, Botte subraya que el crédito corporativo permanece en gran medida aislado de estas tensiones.
Los mercados de crédito siguen mostrando una notable estabilidad, incluso pese a los habituales riesgos de posicionamiento asociados al cierre de trimestre. En particular, los diferenciales del crédito europeo investment grade permanecen estables.
Esta resistencia refleja que, por ahora, los inversores no están trasladando de forma significativa las tensiones de renta variable o de deuda soberana al mercado de crédito de mayor calidad.
Lectura de mercado
El mensaje principal es que la caída del petróleo está actuando como factor de alivio para la renta fija, mientras que la renta variable continúa condicionada por valoraciones exigentes y mayor sensibilidad a las expectativas de beneficios y tipos.
El crédito corporativo europeo de alta calidad se mantiene, por ahora, como una de las áreas más estables del mercado, apoyado por diferenciales contenidos y una menor transmisión de las tensiones recientes.