El impulso del oro se está desvaneciendo y se avecina un retroceso, dice un analista de HSBC
Después de tocar brevemente un máximo histórico de $3500 por onza el 22 de abril, los precios del oro han retrocedido aproximadamente un 5%, a pesar de los vientos de cola de la volatilidad geopolítica y del dólar.
Debilidad. El analista jefe de metales preciosos de HSBC, James Steele, predice que la demanda disminuirá a estos niveles. Si bien aumentó sus precios objetivo para 2025 y 2026, estos se mantienen por debajo del precio actual del mercado.
No es el primer analista de oro que da por terminada la subida del oro. Un informe de Citi de junio pronosticó una corrección del 25% y muchos inversores minoristas recogieron beneficios después de que el repunte de abril hiciera que los gráficos de cotización se vieran alcistas. Lo que sorprendió a Steele, y a muchos otros observadores, fue cómo la combinación teóricamente alcista de las recientes fricciones geopolíticas en Oriente Medio y la caída del dólar no logró impulsar el precio del oro a nuevos máximos.
Según Steele, la reticencia de los operadores a seguir subiendo los precios podría deberse a la pérdida del atractivo del oro como refugio seguro y renuente al riesgo, ya que los peores escenarios de guerras comerciales no se materializaron y Trump buscó un acuerdo en las negociaciones arancelarias. A medida que disminuía la perspectiva de una interrupción abrupta del comercio mundial, los temores inflacionarios se disiparon, y el oro, a menudo considerado una cobertura contra la inflación, sufrió las consecuencias. La desglobalización sería muy beneficiosa para el oro.
Es más, a medida que los mercados de activos han digerido cómodamente lo que a primera vista parecía una serie de crisis en el primer semestre, el imperativo de buscar puertos en medio de una tormenta ha disminuido.
El análisis de Steele descubrió que los precios más altos llevaron a una mayor producción y al mismo tiempo redujeron la demanda física de monedas y joyas.
Otro factor que posiblemente disuade a los apostadores es el retraso en los recortes de tasas esperados por la Fed. Gran parte de la flexibilización esperada por Wall Street en 2025 puede materializarse recién en 2026.
Steele admitió que tal vez no sea completamente bajista para el oro, pero es menos alcista.
No obstante, Steele reconoció que es probable que el apetito por el oro de los bancos centrales del mundo, un pilar fundamental de la inversión en oro en los últimos años, se mantenga intacto. Los bancos centrales compraron al menos 1000 toneladas de oro al año durante los últimos tres años, buscando diversificar sus reservas y buscar alternativas al dólar.
Como dijo Steele, “la trayectoria a corto plazo parece estar en su punto máximo” y aunque aumentó su pronóstico de precio promedio para 2025 a $3,215 por onza desde $3,015 por onza —y para 2026 a $3,125 desde $2,915— dejó su pronóstico a largo plazo casi un tercio más bajo, a $2,350.