Por qué estos bancos de Wall Street son optimistas sobre el segundo mercado de valores más grande del mundo
Dos bancos de peso pesado de Wall Street han instado a los inversores a sumarse al repunte de las acciones chinas, cuyo índice principal, el CSI 300, ha subido un 14% en lo que va de 2025.
Con una capitalización bursátil total de alrededor de 11 billones de dólares, China es el segundo mercado más grande del mundo, sólo detrás de Estados Unidos.
Tanto JPMorgan Chase & Co. como Goldman Sachs mejoraron sus objetivos para los principales índices bursátiles de China y recomendaron una postura alcista, en informes separados publicados el viernes. JPMorgan publicó un comentario aparte sobre China a principios de esta semana.
Goldman mantuvo su recomendación de sobreponderar, pronosticando un rendimiento del 10% en el índice de referencia MSCI China y del 12% para el CSI 300, mientras que JPMorgan fue mucho más optimista y pronosticó un rendimiento potencial del 35% para el MSCI China y del 24% para el CSI 300 para fines de 2026.
Por otra parte, el equipo de macroestrategia de Citi, liderado por Adam Pickett, identificó a China como un candidato para añadir riesgo, pero teniendo en cuenta que «China sufre una estacionalidad muy desfavorable en septiembre», en una nota a clientes el viernes. Su sugerencia: «Esperaremos el momento oportuno».
Lo que el estratega de Goldman, Kinger Lau, describió como un "rally impulsado por la liquidez", tiene aún más recorrido, en su opinión, a medida que la ruptura del verano cobra impulso. Las acciones de gran capitalización de China se dispararon un 8% en agosto, mientras que las de pequeña capitalización lograron ganancias del 10%. Lau señaló que esta fortaleza se produjo a pesar de los débiles datos macroeconómicos y las moderadas revisiones de los beneficios de las empresas chinas.
Su argumento se ve reforzado por múltiplos de valoración que considera poco exigentes, un crecimiento de beneficios de tendencia de un solo dígito alto y un apetito de riesgo minorista que hasta ahora es menos que excesivo, mientras que lo mismo puede decirse del posicionamiento de los fondos para los inversores institucionales.
Pero quizás su argumento más convincente sea la reasignación de flujos desde bonos a acciones después de que los rendimientos de los bonos del gobierno chino se desplomaron en el último año aproximadamente a solo el 1,7%. Un modesto repunte al 1,79% en agosto implica que algunos inversores ya están cambiando de rumbo.
Goldman Sachs no considera que las valoraciones de las acciones chinas sean excesivas en función de los múltiplos precio-beneficio de mitad de ciclo.
Para Lau, "la tendencia alcista tiene futuro" y el equipo de JPMorgan, liderado por el estratega Nikolaos Panirgitzoglou, fue aún más enfático. Señaló que los flujos institucionales han sido el principal motor del repunte de las acciones desde septiembre de 2024, pero que los inversores minoristas han aumentado desde julio de 2025, aportando un impulso de liquidez.
JPMorgan también citó los bajos rendimientos disponibles en los bonos, lo que empuja a los inversores hacia las acciones y la confianza que deriva de lo que se considera una "opción de venta del PBOC", por la cual el Banco Popular de China (o banco central) introducirá medidas de apoyo al mercado si siente que las acciones están excesivamente débiles.
JPMorgan prevé que la caída de la prima de riesgo de la renta variable (la rentabilidad adicional que los inversores exigen de las acciones en comparación con la seguridad percibida de la renta fija) impulse el aumento de los múltiplos de valoración, lo que reforzará sus ambiciosos objetivos de índice. El equipo recomienda a los inversores centrarse en los medios de comunicación y entretenimiento, las tecnologías de la información, la biotecnología, los materiales y las finanzas no bancarias como sectores de exposición.
La próxima semana, China celebrará su desfile del Día de la Victoria el 3 de septiembre, en conmemoración de los ochenta años transcurridos desde la victoria sobre Japón en la Segunda Guerra Mundial, y JPMorgan sugirió que esto también podría generar cierta buena voluntad positiva y patriótica para el sentimiento comercial.