Nuevo fondo respaldado por el legendario Bill Miller se basa en una fórmula simple pero ganadora
El veterano gestor de fondos Joseph Shaposhnik cree que muchos inversores han abandonado los fondos de gestión activa, un negocio que considera “roto” pero que se puede arreglar.
“Hay demasiados fondos de gestión activa con gestores que pasan todo el día intentando realizar inversiones y tomar decisiones basadas en los componentes de su índice”, dijo el fundador de Rainwater Equity a MarketWatch en una entrevista el lunes.
¿Su plan para solucionarlo? Shaposhnik lanzó el ETF Rainwater Equity este verano con una contribución fundamental de un legendario inversor en valor, el ex presidente y CIO de Legg Mason Asset Management Bill Miller, a quien conoció cuando empezó en Fidelity.
Shaposhnik pasó 13 años en la firma global de gestión de activos TCW, ejecutando varias estrategias de inversión y administrando el ETF TCW Compounders, clasificado como el fondo de mayor rendimiento entre 343 pares en su categoría de acciones principales de gran capitalización de EE. UU. por Nasdaq eVestment.
La gran lección que aprendió durante su etapa en TCW es que las empresas con crecimiento predecible ofrecen un mejor desempeño.
Busca principalmente empresas con ingresos recurrentes, garantizados o bajo contrato mediante suscripciones o contratos, lo que "da a la gerencia la confianza para invertir en crecimiento", lo que se traduce en mejores ganancias, flujo de caja libre y un rendimiento bursátil mucho mejor, afirmó. Su segunda mayor participación es Microsoft, donde destaca sus potentes suscripciones a través de Office 365.
El fondo también incluye a la favorita de Wall Street, Broadcom, cuyas acciones han registrado una ganancia del 46% este año. La compañía anunció un nuevo cliente importante de inteligencia artificial este verano, y Shaposhnik anunció enormes pedidos para su negocio de chips especializados.
Los ingresos recurrentes también pueden provenir de empresas con posiciones de tipo oligopolio, como la primera opción, GE Aerospace, que domina la propulsión aeroespacial comercial a nivel mundial. "Es un mercado final con un crecimiento muy constante", afirmó.
GE Aerospace también está “dirigida por uno de los mejores directores ejecutivos industriales de nuestro tiempo”, Larry Culp, cuyo “fenomenal historial” lo ayudará a cambiar el rumbo de la empresa después de asumir el control hace dos años, dijo.
Lo que alguna vez fue la joya de la corona de GE, ahora es una "inversión pura en el crecimiento a largo plazo de la industria aeroespacial y de defensa comercial", y él ve un flujo de caja libre y ganancias creciendo a un 20% durante un período prolongado de tiempo.
También le gusta Constellation Software, con sede en Canadá, propietario y operador de empresas de software para mercados verticales. «Lo que nos gusta es que aproximadamente el 75 % de las ventas totales están vinculadas a contratos de mantenimiento a largo plazo del software crítico que la empresa proporciona a sus clientes».
A Shaposhnik también le encanta la cultura de Constellation. "Creemos que el director ejecutivo y el equipo directivo son de los mejores en la asignación de capital de nuestro tiempo, y creemos que Constellation podrá crecer, tanto en épocas de bonanza como de crisis, a un ritmo superior al del mercado: entre un 15 % y un 20 % durante un largo periodo".
Las acciones de Constellation cayeron el lunes después de que la compañía adoptara un tono cauteloso sobre la inteligencia artificial en una llamada con analistas.
Busca equipos directivos sólidos, ya que desea mantener las acciones a largo plazo, dando a los líderes de la empresa tiempo para ejecutar sus estrategias. Las empresas también necesitan un flujo de caja libre considerable, que los directivos deben reasignar con habilidad para generar aún más. Considera que los dividendos son una "retirada de capital, que impide la capitalización del flujo de caja libre dentro de la empresa".
“Buscamos lo que [Warren] Buffett describió como gestores fanáticos. Es decir, una persona totalmente dedicada a la empresa y con un historial de asignación de capital que genere valor para los accionistas”, afirmó.
Su tercera posición más grande es Loar Holdings, un adquirente de piezas de aeronaves para uso comercial y de defensa. "Nos complace que el crecimiento de Loar esté vinculado a las piezas de repuesto para programas aeroespaciales y de defensa comerciales. Esto genera un flujo de caja libre muy predecible y les brinda la oportunidad de crecer a un ritmo mayor".
Loar también se beneficiará de lo que él llama “el superciclo de defensa” en Europa, donde prevé que el gasto de defensa de los miembros de la OTAN pasará de 400.000 millones de dólares a 1,4 billones de dólares al año.
Última pregunta a Shaposhnik: ¿Por qué invertir en su fondo? "Ofrece diversificación, tiene un historial de rendimiento superior y puede brindar a los inversores cierta protección en caso de caída del mercado bursátil, ya que invierte en estas empresas duraderas con ingresos recurrentes", respondió.
Esto se debe especialmente a que los índices de referencia del mercado más amplios están “más concentrados que nunca en solo un puñado de acciones”, dijo.