China vuelve a fallar y deja en manos de la macro de EE.UU. el cierre de año en las bolsas

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Europa rebota al inicio de semana mientras el mercado espera cifras decisivas

Arrancamos la última semana completa de negociación del año con el foco dividido entre la debilidad macro en China y una agenda cargada en Occidente. Tras las caídas del viernes en Wall Street —con la tecnología como principal lastre por las dudas sobre la rentabilización de las fuertes inversiones en IA—, las plazas europeas apuntan a una apertura al alza (futuros Eurostoxx en torno a +0,3% y futuros S&P cerca de +0,2%). En paralelo, el oro repunta alrededor de un 1%, acumulando una revalorización próxima al 65% en 2025 y regresando a máximos históricos.

China decepciona: consumo flojo e inmobiliario sin suelo

Los datos de noviembre en China refuerzan la sensación de que la economía no termina de “arrancar”. Destaca el frenazo del consumo, con ventas minoristas en +1,3% interanual (por debajo de lo esperado y del dato previo), así como una producción industrial en +4,8% (también inferior a previsiones). La parte más preocupante vuelve a ser la inversión, con retrocesos más profundos en el agregado y un desplome en el componente inmobiliario: la inversión en propiedades ronda el -15,8% en el acumulado del año. En vivienda, los precios continúan corrigiendo tanto en obra nueva como en segunda mano, lo que evidencia que los intentos del gobierno por reactivar el inmobiliario y el consumo no están siendo suficientes.

Lectura rápida: mientras el inmobiliario no estabilice y la confianza del consumidor siga frágil, el mercado seguirá exigiendo más señales —o más estímulos— para creer en un rebote sostenido.

Agenda de hoy: Europa y EE.UU.

• España: dato anual de ventas de vivienda de octubre (tras +3,8% anterior).
• Eurozona: producción industrial de octubre (mensual, tras +0,2% anterior).
• EE.UU.: encuesta manufacturera de Nueva York (diciembre) y índice NAHB del mercado inmobiliario (diciembre).

Semana clave: empleo e inflación en EE.UU., y bancos centrales

Mirando al resto de la semana, el mercado se jugará buena parte del tono de cierre de año con dos referencias en EE.UU.: empleo (martes) e IPC (jueves), ambos de noviembre. El interés es doble: por un lado, actualizar el pulso real del mercado laboral y la inflación tras el retraso de publicaciones por el “shutdown”; por otro, calibrar los próximos pasos de la Fed. Con la información actual, el mercado asigna una probabilidad reducida a un recorte de -25 pb en la reunión de finales de enero.

Además, el martes se conocerán los PMIs preliminares de diciembre a nivel global, donde se espera estabilidad respecto al mes anterior, y que ayudarán a dibujar el tono con el que las economías cierran el año.

BCE, BoE y BoJ: expectativas dispares

Otro gran foco serán las reuniones de bancos centrales. Para el BCE (jueves) se espera estabilidad, con el tipo de depósito en el 2% tras los recortes realizados en 2025. El mercado estará pendiente del tono de Lagarde y de la actualización del cuadro macro, donde podría verse una mejora adicional del crecimiento sin grandes cambios en inflación.

En el caso del Banco de Inglaterra (jueves), el escenario central apunta a un recorte de -25 pb hasta el 3,75%, aunque con una votación ajustada por la división interna sobre la inflación. Por último, el Banco de Japón (viernes) sería el gran contrapunto, con una subida de +25 pb hasta el 0,75%, movimiento que el mercado descuenta casi por completo.

Fuente: Renta 4 Banco