Warsh se estrena al frente de la Fed con la inflación otra vez en el centro del mercado
- Kevin Warsh afronta su primera reunión como presidente de la Fed con la inflación claramente por encima del objetivo.
- El mercado espera tipos sin cambios, pero vigilará si el banco central elimina el sesgo hacia futuros recortes.
- El acuerdo entre EE.UU. e Irán puede aliviar la presión energética, aunque no elimina el problema inflacionario de fondo.
Kevin Warsh presidirá este miércoles su primera reunión de política monetaria al frente de la Reserva Federal, en un momento especialmente delicado para los mercados. Según Jennifer Schonberger, la Fed mantendrá previsiblemente los tipos de interés sin cambios, pero el foco estará en el tono del comunicado, el nuevo cuadro de previsiones y la primera rueda de prensa de Warsh como presidente.
El reto no es menor. La inflación lleva más de cinco años por encima del objetivo del 2% y los últimos datos han vuelto a complicar el escenario. El IPC general superó el 4% en mayo, su nivel más alto en tres años, mientras que los precios pagados por las empresas repuntaron un 6,5%. La inflación subyacente, excluyendo energía, avanzó cerca del 3%.
| Más suben Ibex 35 | |||
|---|---|---|---|
| Banco Sabadell | 3,13€ | 0,06 | 2,05% |
| Caixabank | 12,56€ | 0,25 | 1,99% |
| Unicaja Banco | 3,10€ | 0,06 | 1,91% |
| Indra-A | 56,42€ | 1,00 | 1,80% |
| Bankinter | 14,95€ | 0,26 | 1,77% |
| Más bajan Ibex 35 | |||
| Arcelormittal | 58,04€ | -1,18 | -1,99% |
| Endesa | 36,94€ | -0,75 | -1,99% |
| Cellnex | 28,43€ | -0,48 | -1,66% |
| Enagas | 17,35€ | -0,25 | -1,42% |
| COLONIAL SFL | 5,63€ | -0,07 | -1,23% |
Warsh debe demostrar independencia
Greg Daco, economista jefe de EY-Parthenon, advierte de que aunque Warsh suele ser percibido como una figura más bien dovish, hereda un comité que se ha vuelto más agresivo. Su primer desafío no será empujar a la Fed hacia una política más laxa, sino demostrar que sus decisiones responden a los datos económicos y no a presiones políticas.
La cuestión de la independencia será clave. Si Warsh adopta un tono demasiado dovish, podría reactivar las dudas sobre la autonomía de la Fed frente a la Casa Blanca. Pero si su mensaje resulta más duro de lo esperado, el mercado podría reaccionar con ventas en bolsa y subidas en los rendimientos de la deuda.
El mercado no solo quiere saber qué hará la Fed con los tipos; quiere comprobar si Warsh será un presidente creíble, independiente y dispuesto a combatir la inflación si los datos lo exigen.
El diagrama de puntos será el verdadero foco
La reunión incluirá la actualización del dot plot, donde los miembros de la Fed muestran sus previsiones de tipos. El mercado espera que la mediana pase de anticipar un recorte este año a reflejar tipos estables. Incluso algunos analistas consideran posible que varios miembros contemplen subidas de tipos si la inflación persiste.
Patricia Zobel, de Guggenheim Investments, espera un giro más restrictivo en esas previsiones, con algunos participantes contemplando subidas este año. Stephen Brown, de Capital Economics, advierte de que el principal riesgo para los mercados es que Warsh suene más agresivo de lo esperado, ya sea por error de comunicación o porque sus opiniones sean menos dovish de lo que se pensaba.
El acuerdo provisional entre Estados Unidos e Irán, que prevé la reapertura del estrecho de Ormuz y un periodo de negociación de 60 días sobre el programa nuclear iraní, puede ayudar a marcar un techo en la presión energética. Sin embargo, varios expertos recuerdan que incluso si el conflicto se enfría, la inflación ya estaba por encima del objetivo antes de la guerra.
El alivio geopolítico puede reducir la presión del petróleo, pero no resuelve por sí solo la inflación estructural que sigue condicionando a la Fed.
El debate queda abierto entre quienes ven posibles nuevas subidas preventivas y quienes, como Luke Tilley de Wilmington Trust, esperan recortes hacia finales de 2026 si la inflación energética no se traslada a la subyacente. Para los mercados, la reunión será una prueba de fuego: Warsh debe contener las expectativas de inflación sin provocar un endurecimiento excesivo de las condiciones financieras.