Vidrala sorprende con un margen EBITDA récord del 31,4% en el segundo trimestre
- Vidrala supera las previsiones de EBITDA gracias a un margen trimestral extraordinario del 31,4%.
- La compañía mantiene sus objetivos para 2026: más de 450 millones de EBITDA y cerca de 200 millones de flujo de caja libre.
- Renta 4 reitera Sobreponderar, con un precio objetivo de 102,30 euros.
Vidrala presentó unos resultados del segundo trimestre de 2026 mejores de lo esperado, especialmente en términos de rentabilidad. Los ingresos se situaron en línea con las estimaciones de Renta 4, mientras que el EBITDA superó en un 6% las previsiones de la firma y en un 7% las del consenso del mercado.
Según explica Álvaro Arístegui, analista sénior de Renta 4, la principal sorpresa fue el margen EBITDA sobre ventas, que alcanzó un extraordinario 31,4% en el trimestre, 190 puntos básicos por encima del registrado un año antes.
La mejora del margen compensa la debilidad de la demanda
La actividad continúa condicionada por una demanda poco dinámica, especialmente en Europa. Además, Vidrala está realizando un esfuerzo comercial para recuperar cuota de mercado en la Península Ibérica, lo que ha provocado cierta moderación de precios.
A pesar de este entorno, las ventas del primer semestre aumentaron un 0,5%, hasta 754 millones de euros. En términos comparables, excluyendo divisas y cambios de perímetro, descendieron un 3,8%. En el segundo trimestre estanco, la facturación creció un 2%, hasta aproximadamente 386 millones de euros.
Renta 4 atribuye esta fuerte mejora de la rentabilidad a tres factores principales: los resultados del plan de reestructuración en Reino Unido, el importante esfuerzo inversor acometido por Vidrala frente a sus competidores y un mix geográfico más favorable.
En este último apartado destaca el creciente peso de Latinoamérica, donde los márgenes son superiores a la media del grupo, junto con la menor contribución relativa del negocio británico.
El EBITDA crece un 9% en el trimestre
El EBITDA alcanzó los 121 millones de euros en el segundo trimestre, con un crecimiento interanual del 9%. En el conjunto del primer semestre se situó en 225 millones, un 4% más.
El margen trimestral superó en 150 puntos básicos tanto la estimación de Renta 4 como la previsión del consenso. Para Arístegui, esta evolución demuestra que Vidrala está consiguiendo mejorar su eficiencia incluso en un escenario de volúmenes todavía débiles.
Las guías podrían quedarse conservadoras
Vidrala reiteró sus objetivos para el conjunto del ejercicio. La compañía espera superar los 450 millones de euros de EBITDA, generar alrededor de 200 millones de flujo de caja libre y elevar el beneficio por acción en más de un 5%.
Las estimaciones de Renta 4 se sitúan cerca de estas cifras. No obstante, la firma considera que, si se mantienen las dinámicas observadas en el segundo trimestre, Vidrala podría terminar superando sus propias previsiones.
La acción acumula una subida aproximada del 15% durante los últimos tres meses, por lo que el descuento frente al precio objetivo se ha reducido. Aun así, Renta 4 mantiene su recomendación de Sobreponderar y su valoración de 102,30 euros por acción, a la espera de nuevas noticias que podrían llevar a revisar al alza las estimaciones y el precio objetivo.