Y tras la decisión de la FED...¿qué viene después?
Por Tiffany Wilding, economista de PIMCO en EEUU
Qué sucedió: Como se esperaba, la Reserva Federal de EE.UU. (Fed) dejó las tasas de interés sin cambios. Además, la Fed publicó previsiones económicas actualizadas en su Resumen de Proyecciones Económicas (SEP), incluido su «gráfico de puntos», que muestra las expectativas de los responsables políticos sobre la dirección que podrían tomar las tasas de interés en el futuro.
Las proyecciones actualizadas mostraron una expectativa media de dos recortes de tipos este año, sin cambios con respecto a las proyecciones anteriores de diciembre; sin embargo, subyacente a la mediana, la mayoría de los participantes revisaron al alza su previsión de la trayectoria de los tipos. Los funcionarios de la Reserva Federal también revisaron al alza sus previsiones de inflación, mientras que revisaron a la baja sus expectativas de crecimiento.
Qué significa: Las previsiones de inflación más altas, junto con las previsiones de crecimiento más bajas, probablemente reflejen cambios en los supuestos en torno a la política comercial del gobierno y mayores tasas arancelarias esperadas. Las revisiones al alza de las previsiones de inflación se concentraron en 2025, en consonancia con las declaraciones del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, en la conferencia de prensa de que los aranceles deberían producir una inflación transitoria. Sin embargo, incluso un ajuste transitorio del nivel de precios ha retrasado el momento esperado de retorno de la inflación al 2 %, y a su vez el esperado retorno a la política neutral de muchos funcionarios de la Reserva Federal.
Lo que viene: Los funcionarios de la Reserva Federal se enfrentan al reto de equilibrar el aumento de la inflación y los riesgos de recesión que parecen ir en aumento a la par. A corto plazo, Powell señaló que los funcionarios se sienten cómodos manteniendo los tipos sin cambios y procediendo con cautela en cuanto a los tipos. Sin embargo, creemos que el desempleo será el árbitro final, y seguimos esperando que la Reserva Federal recorte agresivamente en caso de que la tasa de desempleo comience a subir.