PIMCO reconoce el impacto de la política exterior de Trump en las estrategias de inversión
Dan Ivascyn, CIO de PIMCO
“En Estados Unidos, esperamos un fuerte crecimiento absoluto y relativo respaldado por unos fundamentos sólidos para los hogares de ingresos medios y altos, tipos hipotecarios bajos y el impulso generalizado de la inteligencia artificial (IA), la tecnología y el gasto en infraestructura energética.
El estímulo fiscal del año pasado también sigue surtiendo efecto. Aunque es probable que la inflación se mantenga por encima del objetivo de la Reserva Federal y siga siendo irregular, esperamos que tienda a bajar a lo largo del año.
Fuera de EEUU, muchas economías parecen más frágiles, ya que carecen de varios de estos factores que sustentan la economía estadounidense. La divergencia global en las trayectorias de crecimiento y los cambios en las tendencias políticas están creando importantes oportunidades a medida que los mercados se vuelven menos correlacionados.
En todo caso, hay riesgos importantes que hay que tener en cuenta. Ya hemos visto una tensión geopolítica considerable en lo que va de año: los acontecimientos en Venezuela y Groenlandia tomaron por sorpresa a los mercados y siguen aumentando la incertidumbre. La orientación general de la política exterior de la Administración estadounidense ha pasado a primer plano. También existe una incertidumbre fundamental en torno a la inflación, que se mantiene por encima de los objetivos de los bancos centrales en Estados Unidos y en otras regiones como Japón, Australia y el Reino Unido.
Todo esto significa que es probable que sigamos viendo una diferenciación entre las economías mundiales, junto con riesgos continuos relacionados con la inflación. Pero esta dinámica también crea oportunidades de diversificación global para los gestores activos, ya sea a través de posiciones en tipos locales cuidadosamente dimensionadas o de exposiciones selectivas a divisas. Si se gestionan adecuadamente, estas posiciones no solo pueden contribuir a perfiles de ingresos atractivos, sino también a un potencial de rentabilidad total muy interesante”.
Dan Ivascyn también expresa su visión respecto a la evolución del dólar
“El dólar parece estar valorado de ligeramente cara, por lo que mantenemos una modesta infraponderación. La oportunidad más atractiva reside en el valor relativo de unos ciclos globales cada vez menos sincronizados. Las divisas locales y los tipos de interés no estadounidenses siguen ofreciendo vías atractivas para la diversificación y el rendimiento potencial”.