La inflación británica da un respiro, pero los servicios siguen preocupando

La inflación del Reino Unido ofreció en mayo una lectura algo más suave de lo esperado, aunque no lo suficiente como para cerrar el debate sobre los tipos de interés. El IPC general subió un 0,2% mensual, por debajo del 0,4% previsto, y mantuvo la tasa interanual en el 2,8%, frente al 3,0% que esperaba el consenso.

La cifra principal ayuda a contener parte de la presión sobre el Banco de Inglaterra, especialmente después del fuerte avance mensual de abril. Sin embargo, el detalle del informe no permite una lectura plenamente dovish, ya que la inflación subyacente volvió a avanzar ligeramente en términos interanuales.

La inflación general sorprende a la baja

El IPC general avanzó un 0,2% mensual en mayo, claramente por debajo del 0,7% registrado en abril. En tasa interanual, la inflación se mantuvo estable en el 2,8%, una décima por debajo de lo que esperaba el mercado.

Esta lectura confirma que la presión inflacionista no se ha acelerado de forma significativa en el último mes. Para los inversores, el dato reduce parcialmente el riesgo de que el Banco de Inglaterra tenga que adoptar un tono más agresivo en el corto plazo.

La subyacente sigue algo más incómoda

La inflación subyacente, que excluye los componentes más volátiles, subió un 0,3% mensual, también por debajo del 0,4% esperado. Sin embargo, en términos interanuales avanzó hasta el 2,6%, desde el 2,5% anterior.

Este pequeño repunte importa porque muestra que las presiones de fondo no han desaparecido. Aunque el dato fue mejor que el consenso, la tendencia subyacente sigue siendo lo bastante persistente como para mantener al Banco de Inglaterra en una posición prudente.

Los servicios siguen siendo el punto débil

El elemento más problemático sigue estando en los servicios. La inflación de esta partida continúa siendo más resistente, lo que complica una relajación rápida de la política monetaria. Para el Banco de Inglaterra, este componente es especialmente relevante porque suele estar más vinculado a salarios, márgenes empresariales y demanda interna.

En conjunto, el informe no cambia de forma radical el escenario. La inflación general mejora frente a lo esperado, pero el núcleo y los servicios mantienen una lectura más pegajosa. Por eso, el dato probablemente refuerza la paciencia del Banco de Inglaterra, pero no abre todavía la puerta a un giro claramente expansivo.

Para los inversores, el mensaje es equilibrado: menor presión por el lado del IPC general, pero todavía demasiada rigidez en los componentes internos. La libra podría perder algo de apoyo si el mercado reduce apuestas de subidas adicionales, mientras que los sectores más sensibles a tipos —inmobiliarias, consumo discrecional y compañías endeudadas— podrían beneficiarse si se consolida una expectativa menos restrictiva para el Banco de Inglaterra.