Las bolsas esperan el dato de empleo EE.UU. en máximos
Renta 4 Banco
Apertura sin grandes movimientos a la espera del claro protagonista de la sesión (14:30h): el informe oficial de empleo americano de agosto.
Tras la debilidad vista enlas vacantes de empleo JOLTS(en mínimos de casi un año y por debajo del número total de desempleados por primera vez desde 2018, con la excepción del periodo del Covid) y la encuesta de empleo privado ADP (54.000 vs 68.000e y 106.000 anterior), hoy el consenso espera una creación de +75.000e nóminas no agrícolas (vs +73.000 anterior y media mensual 2025 de +85.000), pero con el negativo precedente de la cuantiosa revisión a la baja de la creación de empleo en mayo-junio que conocimos con el dato de empleo de julio, -258.000, y que fue el que provocó el giro de Powell a un tono másdovish. Se espera relativa estabilidad en la tasa de paro (4,3%e vs 4,2% anterior) y en salarios (+3,8%e i.a. vs +3,9% previo).
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El dato de hoy será relevante a efectos de las expectativas de recortes de tipos, que se han intensificado desde Jackson Hole (6 recortes hasta finales de 2026, con 100% de probabilidad de -25 pb en la próxima reunión del 17-septiembre) ante el debilitamiento del mercado de trabajo, ya que los indicadores adelantados de ciclo (ISM, PMI) siguen mostrando resiliencia del ciclo económico y con cierto repunte de precios (impacto de aranceles). Las bolsas y el oro esperan el dato de empleo en máximos, mientras el 2 años americano marca mínimos de un año.
También en las expectativas de recortes de tipos será importante el nombramiento del sustituto de Powell una vez finalice su mandato en mayo de 2026. Recordamos que a partir de hoy Scott Bessent, Secretario del Tesoro, iniciará las entrevistas a los candidatos, para luego presentar 3 ó 4 nombres a Trump entre los que éste elegirá al próximo presidente de la Fed (y presidente “en la sombra” hasta que el relevo se haga oficial).
En lo que respecta a Francia, la reunión del primer ministro Bayrou ayer con los Socialistas se ha saldado con el rechazo de estos a apoyarlo, al igual que hizo la Agrupación Nacional a principios de semana. Así, la moción de confianza del lunes 8-septiembre se saldará con la caída del gobierno. El presidente Macron intentará evitar nuevas elecciones (puesto que arrojarían el mismo resultado que las anteriores, un parlamento muy fragmentado), buscando un acuerdo entre las partes que permita nombrar un nuevo primer ministro que cuente con el apoyo del centro y alcance acuerdos con los socialistas para poder aprobar los PGE 2026. La expectativa de evitar nuevas elecciones permitió cierta relajación ayer de la prima de riesgo francesa (-3 pb a 77 pb).