Las bolsas de todo el mundo se van a desplomar, y dará igual que Trump retire los aranceles o no. Este es el motivo.
El nuevo régimen arancelario presentado por el presidente Trump anoche, sea permanente o no, afectará significativamente las ganancias del S&P 500 durante los próximos meses. Como resultado, las estimaciones de ganancias se ajustarán a la baja para tener en cuenta los aranceles descritos.
Las estimaciones de márgenes para los próximos 12 meses rondan el 13,5%, un máximo histórico. Dada la dinámica actual y la incertidumbre generada, parece improbable que estos márgenes se mantengan.
El problema es que se espera que la mayor parte del crecimiento de las ganancias del S&P 500 durante los próximos 12 meses provenga de la expansión de los márgenes, no del crecimiento de las ventas. Se espera que el crecimiento de las ventas solo sea del 5,5%, mientras que el de las ganancias se sitúa en torno al 12%. Esta brecha de crecimiento se encuentra entre las más amplias de los últimos 20 años y por encima de la media histórica.
Para colmo, las acciones siguen sobrevaloradas, cotizando a más de 20 veces sus estimaciones de ganancias para los próximos 12 meses. El PER se mantiene muy por encima de la media histórica y del límite superior del rango histórico, incluso con las recientes caídas del S&P 500.
