La medida de los “espíritus animales” indica que podría estar cerca un retroceso del mercado
Nicholas Colas, cofundador de DataTrek Research, señaló que las correlaciones sectoriales del S&P 500 están casi 2 desviaciones estándar por debajo de su promedio a largo plazo, de 0,64. Esto, según Colas, indica que el mercado está impulsado por un exceso de entusiasmo.
En este caso, los inversores parecen estar persiguiendo el sector tecnológico y las inversiones en inteligencia artificial, mientras descuidan el resto del mercado.
Colas dijo que los casos de correlación tan baja no son un buen augurio para los inversores.
“Las correlaciones han estado en niveles similares tres veces desde el inicio del mercado alcista actual en 2023, y cada vez el índice retrocedió entre un 5 y un 18 por ciento”, dijo en una nota a los clientes.
El primer caso de tan baja correlación se produjo el 31 de julio de 2023. Entre esa fecha y el 2 de octubre de 2023, el S&P 500 perdió un 10,3 %. El segundo tuvo lugar el 24 de junio de 2024, y posteriormente el índice perdió un 4,8 % hasta el 7 de agosto de ese año. La última vez que esto ocurrió fue a principios de este año, el 6 de febrero. Lo que siguió fue una caída del 18,1 % hasta el 8 de abril, señaló Colas.
Sin duda, tres casos son una muestra pequeña. Además, los mercados globales se enfrentan a importantes eventos puntuales durante cada uno de estos eventos de baja correlación (pensemos en la desintegración del carry trade del yen en 2024 , la ola de ventas que siguió al “día de la liberación” a principios de este año y una fuerte subida de los rendimientos de los bonos del Tesoro en 2023).
Pero, como señala Colas: «Los datos de correlación sectorial del S&P muestran claramente que el optimismo de los inversores está alcanzando niveles incómodamente altos, lo que significa que debemos estar atentos a posibles sorpresas macroeconómicas negativas. … Esto, sumado a la reputación de octubre de volatilidad desmesurada, dejará a las acciones expuestas a un período más volátil antes del habitual colapso de fin de año».
Octubre ocupa el séptimo lugar entre los mejores meses del año para las acciones, según el Almanaque del Operador de Bolsa. El índice de referencia promedia una ganancia de tan solo el 0,9 %. Sin embargo, la mayor liquidación en la historia de Wall Street tuvo lugar ese mes, con el desplome del Lunes Negro el 19 de octubre de 1987.
Original completo de Fred Imbert