El apetito por riesgo alcanza máximos desde 2021 y sostiene a las bolsas, según Goldman

Según el último resumen diario de mercados de Goldman Sachs, los inversores siguen claramente posicionados “risk-on” a pesar de un entorno de riesgos geopolíticos al alza. Los datos de posicionamiento y sentimiento muestran que, por ahora, el mercado continúa mirando por encima de los riesgos macro y políticos y se mantiene centrado en el soporte que proporcionan el crecimiento, los beneficios empresariales y la liquidez global.

Apetito por riesgo en máximos desde 2021

De acuerdo con los indicadores propios de Goldman Sachs, el optimismo de los inversores se sitúa aproximadamente en el percentil 67 histórico, lo que sugiere un nivel de confianza todavía elevado. Su índice de apetito por riesgo ha repuntado hasta alcanzar el punto más alto desde abril de 2021, subrayando hasta qué punto el mercado sigue favoreciendo los activos de riesgo.

En paralelo, las medidas de sentimiento basadas en encuestas reflejan un aumento del sesgo alcista, mientras que las métricas de posicionamiento apuntan a carteras con un claro sobrepeso en renta variable. Para Goldman, este conjunto de señales confirma que, por ahora, los inversores están más preocupados por no quedarse fuera de la subida que por protegerse de un giro brusco.

Posicionamiento alcista y flujos más allá de Estados Unidos

El banco destaca que las posiciones en renta variable se mantienen “ampliamente alcistas”, con los inversores sosteniendo exposiciones sobreponderadas y extendiendo sus asignaciones por regiones, en lugar de refugiarse en posturas defensivas.

El rally de los últimos meses también se apoya en una participación más amplia del mercado. Goldman subraya el papel de los inversores minoristas estadounidenses, cuya actividad sigue siendo elevada y ayuda a que la subida no se concentre solo en un puñado de grandes valores, sino que alcance a un abanico más amplio de compañías.

Al mismo tiempo, los flujos internacionales se han acelerado: los inversores extranjeros están incrementando sus asignaciones a Europa, Japón y mercados emergentes. Esto indica, según Goldman Sachs, una mayor comodidad con las perspectivas de crecimiento global y una menor inclinación a concentrar el riesgo exclusivamente en Estados Unidos.

Mercados que miran el crecimiento y minimizan el ruido geopolítico

En su análisis, Goldman reconoce que los riesgos geopolíticos han aumentado y siguen siendo una posible fuente de volatilidad. Sin embargo, los datos de posicionamiento sugieren que estas preocupaciones todavía no han erosionado de forma significativa la confianza de los inversores. Por el contrario, el mercado continúa priorizando factores como la resistencia del crecimiento, el impulso de los beneficios y unas condiciones de liquidez que, de momento, siguen apoyando a los activos de riesgo.

En opinión de Goldman Sachs, este contexto implica que los mercados podrían seguir respaldados en el corto plazo por ese apetito por riesgo elevado. No obstante, advierte de que unas posiciones tan optimistas pueden aumentar la vulnerabilidad a shocks inesperados, ya sean de naturaleza geopolítica o macroeconómica.

La conclusión del banco es clara: el comportamiento actual de los inversores refleja una preferencia por seguir invertidos y aprovechar la fase expansiva del ciclo, antes que reducir exposición de manera preventiva. El riesgo está en que, si un evento adverso se materializa de forma abrupta, la reacción del mercado podría ser más intensa de lo habitual debido al elevado nivel de confianza y a las posiciones ya muy cargadas de riesgo.