Comentario Apertura: Europa rebota, Wall Street marca máximos y la Fed centra todas las miradas

Según el análisis de Link Securities, las bolsas europeas continuaron AYER recuperando parte de lo cedido la semana pasada, en una jornada de menor tensión macro y geopolítica que favoreció la toma de riesgo. Los principales índices del Viejo Continente cerraron con avances significativos, con la única excepción del Dax alemán, que terminó en negativo y volvió a mostrar cierto rezago relativo.

Europa: rebote apoyado en bancos, utilities y telecomunicaciones

AYER no hubo referencias macroeconómicas ni empresariales de gran calado en Europa, ni novedades relevantes en el frente geopolítico. Este entorno de relativa calma permitió a los inversores incrementar posiciones de riesgo y favoreció la evolución de la renta variable europea, que aprovechó el buen tono de apertura de Wall Street para consolidar las subidas.

A nivel sectorial, destacaron positivamente bancos, utilities y compañías de telecomunicaciones, mientras que el ocio y turismo y el automóvil volvieron a quedar rezagados. También el consumo discrecional mantiene un comportamiento débil en las últimas sesiones, reflejando cierta cautela del mercado con los segmentos más sensibles al ciclo.

Wall Street: máximos del S&P 500 y castigo a la sanidad

En Wall Street, la sesión de AYER fue en general positiva: el S&P 500 volvió a marcar un nuevo máximo histórico y el Nasdaq Composite se anotó subidas aún mayores. En contraste, el Dow Jones cerró con descensos, lastrado por la fuerte caída de UnitedHealth Group (UNH-US), valor de peso específico dentro del índice.

Las acciones de UnitedHealth llegaron a retroceder en torno a un 19% durante la sesión. Además de presentar unas previsiones de negocio algo flojas en sus resultados trimestrales, la compañía se vio castigada por la noticia de que la administración Trump pretende mantener prácticamente sin cambios las tarifas de Medicare Advantage para 2027, cuando el mercado esperaba incrementos de entre el 4% y el 5%.

Por sectores, la tecnología —especialmente los semiconductores—, las utilities y la energía lideraron los avances, mientras que el sector sanitario, con especial impacto en las aseguradoras médicas, fue el gran perjudicado de la jornada.

Fuerte caída del dólar y repunte de activos refugio

Otro de los movimientos destacados de AYER fue la intensa depreciación del dólar frente al resto de principales divisas. El billete verde sufrió su mayor caída diaria desde abril de 2025 y se situó en su nivel más bajo desde febrero de 2022 frente a la cesta de referencia. El detonante fueron unas declaraciones del presidente estadounidense, Trump, en las que afirmó no estar preocupado por la debilidad de la moneda.

Una divisa más débil favorece a las compañías estadounidenses con alta exposición internacional, al mejorar la traducción de ingresos en otras monedas. Sin embargo, también supone un factor adicional de presión inflacionista, al encarecer importaciones y dificultar el objetivo de reducir con rapidez las tensiones sobre los precios.

En la madrugada de HOY el dólar recupera parte de lo perdido, mientras los bonos registran ligeras subidas en precio y caídas de rentabilidad. Paralelamente, petróleo, oro y plata avanzan, actuando como coberturas frente a la debilidad de la divisa estadounidense, y las principales criptomonedas muestran un comportamiento mixto, sin grandes movimientos.

LVMH, ASML, los “Siete Magníficos” y la Fed, en primer plano

HOY la atención de los inversores se reparte entre la Reserva Federal y una nueva batería de resultados empresariales. AYER por la tarde, la multinacional del lujo LVMH (MC-FR) publicó unas cifras del 4T2025 mejores de lo esperado por los analistas. No obstante, los datos confirman que el sector del lujo atraviesa un momento complicado y que en 2026 no se anticipa un cambio de escenario claro.

Esta madrugada fue el turno de ASML Holding (ASML-NL), fabricante holandés de equipos para la producción de semiconductores. La compañía superó las previsiones del consenso tanto en ventas como en beneficio operativo, prácticamente duplicando la cartera de pedidos esperada por el mercado. Además, lanzó un mensaje muy positivo sobre el comportamiento de su negocio en el 1T2026 y anunció un ambicioso programa de recompra de acciones propias por 12.000 millones de euros.

Dado el elevado peso de LVMH y ASML en los principales índices europeos, la reacción de sus cotizaciones será clave para determinar el sesgo de la sesión en Europa. Más tarde, en Wall Street, la atención girará hacia los resultados de varias compañías de gran relevancia sectorial, entre ellas tres de los “Siete Magníficos”: Tesla (TSLA-US), Meta Platforms (META-US) y Microsoft (MSFT-US), todas ellas tras el cierre americano.

Reunión de la Fed: tipos estables, foco en el mensaje de Powell

Como venía señalando Link Securities en los últimos días, HOY concluye la reunión de dos jornadas del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) de la Reserva Federal. Tras tres recortes consecutivos de los tipos oficiales, el consenso espera que el banco central opte por una pausa, manteniendo el rango en el 3,5%–3,75%.

Lo realmente importante será el discurso de Jerome Powell en la rueda de prensa posterior, particularmente su visión sobre la evolución de la inflación y del mercado laboral en los próximos meses. En opinión de Link Securities, si el mercado de trabajo no se deteriora de forma significativa, resulta complicado que la Fed vuelva a recortar tipos en el primer semestre de 2026, dado que la inflación está descendiendo más lentamente de lo que el banco central desearía.

Actualmente, el mercado descuenta entre uno y dos recortes adicionales de tipos a lo largo de este ejercicio. Cualquier matiz que refuerce o cuestione este escenario puede tener un impacto inmediato en la curva de rendimientos, en el dólar y en el apetito por riesgo en renta variable.

Claves para la sesión de hoy en Europa

Para comenzar, Link Securities espera que HOY las bolsas europeas abran entre planas y ligeramente en positivo, con los inversores asimilando los resultados publicados por las grandes cotizadas, en especial los de LVMH y ASML Holding. Más adelante, la apertura de Wall Street será determinante para la tendencia final de los índices europeos al cierre de la jornada.

Mientras tanto, el dólar intenta recuperar terreno tras la fuerte caída de AYER; los bonos suben ligeramente en precio y sus rendimientos descienden; petróleo, oro y plata avanzan como refugio frente a la debilidad del billete verde; y las criptomonedas muestran movimientos dispares pero sin grandes cambios. En conjunto, un cuadro de mercado que combina cierta estabilidad a corto plazo con varias citas de alto impacto capaces de aumentar la volatilidad en las próximas horas.

Juan J. Fdez-Figares
Director de Gestión IICs