Micron pone a prueba el rally de la IA tras la fuerte corrección en semiconductores
- La caída de Micron y los semiconductores parece más una toma de beneficios que un cambio estructural.
- Todd Gordon recuerda que el ciclo de IA sigue apoyado por una demanda histórica de memoria.
- El resultado de Micron será una prueba clave para medir si el mercado mantiene la confianza en el sector.
La fuerte corrección de Micron y del conjunto de semiconductores ha reavivado las dudas sobre la sostenibilidad del rally ligado a la inteligencia artificial. Sin embargo, Todd Gordon, fundador de Inside Edge Capital, plantea una lectura menos alarmista: el movimiento parece más una recogida de beneficios tras subidas extraordinarias que una ruptura de la tendencia de fondo.
El contexto es importante. Mientras el S&P 500 sube cerca de un 8% en el año y el Nasdaq 100 avanza alrededor de un 16%, algunos mercados y sectores ligados a la IA han registrado movimientos mucho más agresivos. Taiwán, los semiconductores y Corea del Sur acumulan avances muy superiores, impulsados por el auge de la memoria y la infraestructura necesaria para alimentar el ciclo de inteligencia artificial.
La memoria se convierte en el nuevo cuello de botella
Para Gordon, una de las claves del actual ciclo de IA está en la memoria de alto rendimiento. Micron, Sandisk, Samsung y SK Hynix se han beneficiado de una demanda muy fuerte, especialmente por el crecimiento de la memoria HBM utilizada en plataformas avanzadas de inteligencia artificial.
El problema es que las subidas han sido enormes. Cuando un valor como Micron acumula avances superiores al 260% en el año, cualquier excusa puede servir para activar ventas: miedo a una Fed más dura, repunte de rentabilidades, fortaleza del dólar o simple prudencia antes de resultados.
La tesis de fondo no se ha roto: la IA sigue necesitando más memoria, más chips y más capacidad de cálculo. Lo que cambia es que las expectativas ya son muy exigentes.
Micron, prueba decisiva para el sector
El próximo gran catalizador será la presentación de resultados de Micron. Las expectativas son extraordinariamente altas: fuertes crecimientos previstos en ventas, beneficio neto y BPA, con cifras que incluso superan en ritmo a las que en su momento mostró Nvidia.
Gordon señala cuatro variables que el mercado vigilará con especial atención: la rampa de producción de HBM4, los márgenes brutos, la guía para el siguiente trimestre y la estabilidad de precios en memoria de alto ancho de banda. Cualquier decepción en alguno de estos puntos podría provocar una corrección adicional, dado el grado de extensión del valor.
Una corrección dentro de una tendencia mayor
La lectura de Gordon es que el movimiento actual debe analizarse con perspectiva. Las bolsas emergentes asiáticas, los fabricantes de memoria y los semiconductores han avanzado con enorme fuerza porque los beneficios están acompañando. No se trata solo de una narrativa de mercado, sino de compañías que están monetizando directamente la inversión global en IA.
Eso no elimina el riesgo de caídas adicionales. Si Micron decepciona, el castigo puede ser intenso. Pero, para Gordon, una corrección provocada por miedo a tipos o por toma de beneficios en memoria podría acabar encontrando soporte y dar paso a nuevos máximos más adelante.
La conclusión es clara: el mercado está nervioso, pero el ciclo de IA sigue vivo. La clave será distinguir entre ruido de corto plazo y deterioro real de los fundamentales.