Sector Financiero Previo 2T26: Segundo trimestre con una visibilidad operativa sólida
Nuria Álvarez de Renta 4 Banco
- Renta 4 espera que el margen de intereses de los bancos del Ibex crezca de media un 4,5% interanual en el segundo trimestre.
- El avance de los volúmenes, las carteras de renta fija y las comisiones debería mantener intacta la visibilidad operativa del sector.
- Los principales focos de riesgo estarán en las comisiones de Sabadell y en el coste de riesgo de Santander.
Los bancos españoles afrontan la presentación de resultados del segundo trimestre de 2026 con una visibilidad operativa todavía sólida, apoyada en el crecimiento del crédito, la aportación de las carteras de renta fija y la evolución favorable de las comisiones.
Renta 4 no espera sorpresas negativas relevantes en el conjunto del sector, aunque anticipa diferencias importantes entre entidades y mantiene la atención sobre determinadas guías anuales.
Los volúmenes compensarán la presión del coste del pasivo
El crecimiento de los volúmenes de negocio en el mercado doméstico debería mantenerse a un ritmo de un dígito bajo o medio. Esta evolución permitirá compensar parcialmente el impacto de la volatilidad de los tipos de interés, que ha generado una mayor presión sobre el coste de los depósitos y otras fuentes de financiación.
Durante el trimestre, la recuperación del Euribor todavía tendrá una incidencia limitada sobre el proceso de reprecio de las carteras de crédito. Por ello, Renta 4 espera una estabilidad del margen de clientes o una ligera mejora frente al trimestre anterior.
Las carteras de renta fija también contribuirán positivamente al margen de intereses, aunque las rentabilidades de los bonos se hayan moderado respecto a los niveles del primer trimestre.
El margen de intereses crecería un 4,5%
Para el conjunto de los bancos del Ibex, Renta 4 estima un crecimiento medio del margen de intereses del 4,5% interanual.
La evolución será, no obstante, muy desigual. BBVA podría registrar un avance cercano al 21%, mientras Banco Sabadell presentaría una caída aproximada del 3%.
Estas diferencias responden a la distinta exposición geográfica de las entidades, al ritmo de crecimiento del crédito, a la estructura de sus depósitos y a la velocidad con la que trasladan los cambios de los tipos de interés a activos y pasivos.
Las comisiones mantienen un tono favorable
La evolución de los mercados financieros debería seguir respaldando las comisiones netas, especialmente las relacionadas con la gestión de activos y el negocio asegurador.
Renta 4 espera un crecimiento medio de las comisiones del 7% interanual durante el segundo trimestre para los bancos incluidos en el selectivo español.
El margen bruto aumentaría alrededor de un 6%, una mejora suficiente para absorber el crecimiento previsto de los gastos de explotación y de las provisiones.
La firma no aprecia presiones significativas en ninguna de estas dos partidas que puedan poner en riesgo el cumplimiento de los objetivos anuales, con la posible excepción de Santander.
Sabadell debe confirmar la recuperación de las comisiones
En Banco Sabadell, el principal foco estará en la evolución de las comisiones netas. La entidad mantiene una guía de crecimiento del 4% para el conjunto de 2026.
El cumplimiento de este objetivo depende de una recuperación de la actividad, especialmente en los negocios de pagos, banca de inversión y banca corporativa.
Una evolución inferior a la prevista durante el segundo trimestre complicaría la consecución de la guía anual y podría llevar al mercado a cuestionar las estimaciones para el resto del ejercicio.
Santander, bajo vigilancia por el coste de riesgo
En el caso de Banco Santander, la atención se centrará en el coste de riesgo, condicionado por la peor evolución de Argentina.
La escasa visibilidad sobre una recuperación durante la segunda mitad del año podría dificultar el cumplimiento del objetivo de un coste de riesgo del 1,15% para el conjunto del grupo en 2026.
Un incremento superior al esperado de las provisiones podría reducir parte de la mejora obtenida en ingresos y limitar el crecimiento del beneficio.
Un trimestre sin grandes sorpresas
El escenario central de Renta 4 contempla unos resultados sólidos para el sector bancario español, sin deterioros significativos en márgenes, costes o calidad crediticia.
El crecimiento de los volúmenes y de las comisiones debería compensar la presión sobre el coste del pasivo, mientras las carteras de renta fija seguirán aportando estabilidad a los ingresos.
La reacción de las cotizaciones dependerá principalmente del grado de cumplimiento de las guías, de los comentarios sobre la evolución del Euribor y de cualquier cambio en las previsiones de costes, provisiones y remuneración al accionista.