Previo de CAF: Afronta sus resultados sin sorpresas esperadas y con el foco en la guía de 2026
Renta 4 Banco
- CAF publicará sus resultados del primer trimestre el 7 de mayo tras el cierre.
- Renta 4 espera unas cifras en línea con el consenso, sin grandes sorpresas para la cotización.
- La clave estará en confirmar la guía de 2026 y el buen ritmo de contratación.
CAF afronta la publicación de sus resultados del primer trimestre de 2026 con expectativas relativamente estables. Según César Sánchez-Grande, Head of Institutional Research de Renta 4, no se esperan grandes sorpresas en las cifras que la compañía dará a conocer el próximo 7 de mayo tras el cierre del mercado.
La firma mantiene su recomendación de sobreponderar, con un precio objetivo de 80 euros por acción. La tesis principal es que 2026 debería ser un ejercicio de menos a más, con mejora progresiva de ingresos y márgenes a medida que avance el calendario de ejecución de contratos en la división ferroviaria.
Resultados en línea y ligera mejora de márgenes
Renta 4 estima que CAF alcanzará unas ventas de 1.160 millones de euros en el primer trimestre, lo que supondría un crecimiento del 3,8% frente al mismo periodo del año anterior. La mejora vendría apoyada por ambas divisiones, aunque con mayor dinamismo en Solaris.
Por segmentos, la división ferroviaria aumentaría sus ingresos un 2,3%, mientras que Solaris crecería un 9,1%. Esta evolución se apoyaría en la elevada cartera de pedidos acumulada por el grupo.
En términos de rentabilidad, la previsión apunta a un EBIT de 62 millones de euros, un 8,8% más que en el primer trimestre de 2025. El margen EBIT mejoraría ligeramente, hasta el 5,3%, frente al avance de 0,2 puntos porcentuales previsto por Renta 4.
La lectura esperada no pasa por una sorpresa inmediata, sino por confirmar que CAF mantiene una senda de mejora gradual en márgenes y ejecución de cartera.
Un ejercicio de menos a más
El mensaje central del análisis es que 2026 debería mostrar una aceleración progresiva. Renta 4 considera que la mejora de ingresos y márgenes será más visible en los próximos trimestres, especialmente por el calendario de ejecución de contratos ferroviarios.
Este punto es relevante porque el primer trimestre puede no reflejar plenamente el potencial del ejercicio. En compañías industriales con elevada cartera de pedidos, el ritmo de reconocimiento de ingresos y la composición de los contratos pueden condicionar mucho la evolución trimestral.
La guía de 2026 será el verdadero foco
Más que las cifras del trimestre, el mercado estará pendiente de si CAF reitera sus objetivos para el conjunto de 2026. La compañía debería confirmar un crecimiento de ventas cercano al 10%, con un EBIT creciendo por encima de los ingresos.
Las estimaciones de Renta 4 apuntan a un crecimiento de ventas del 8,4%, frente al 7,7% esperado por el consenso. En EBIT, la firma prevé una mejora del 14%, mientras que el consenso espera un avance del 15%.
También será importante vigilar el mantenimiento de una ratio de deuda neta/EBITDA de 0,5 veces y un book-to-bill superior a 1 vez, lo que confirmaría que la entrada de nuevos pedidos sigue superando a las ventas.
Cartera de pedidos: una de las principales fortalezas
Renta 4 estima una contratación de 3.169 millones de euros en el primer trimestre. De esa cifra, 2.919 millones corresponderían al negocio ferroviario y 250 millones a Solaris.
Con ello, la cartera de pedidos podría situarse en torno a 18.244 millones de euros, repartidos entre 15.906 millones en ferroviario y 2.338 millones en Solaris. Estas cifras reforzarían la visibilidad del negocio y sostendrían la tesis de crecimiento progresivo para el resto del año.
La propia Renta 4 advierte, no obstante, de que la cifra final puede variar en función de si todos los contratos incluidos en sus estimaciones fueron firmados dentro del trimestre.
Lectura para el mercado
La conclusión es que CAF llega a sus resultados con expectativas controladas. Si las cifras salen en línea, no deberían provocar un gran movimiento en cotización. El foco estará más en la calidad del mensaje de la compañía, en la reiteración del guidance y en la evolución de la cartera de pedidos.
Para el inversor, CAF sigue siendo una historia de ejecución industrial, cartera elevada y mejora progresiva de márgenes. A corto plazo, el mercado puede exigir confirmación, pero la tesis de Renta 4 continúa siendo favorable, con recomendación de sobreponderar y precio objetivo de 80 euros por acción.