IAG: Presenta resultados 3T 2022 sólidos y aumenta la capacidad (valoración)
Cifras principales 3T 2022 comparadas con el consenso de mercado (Bloomberg): Ingresos 7.329M€ (vs 2.709€ en 3T 2021) vs 6.794M€ estimado; BNA 853M€ vs 723M€ estimado y -574M€ en 3T 2021. La capacidad de IAG (asientos-kilómetro ofertados, AKO) se sitúa en 81,1% de 2019 vs 78% en 2T 2022, impulsada por corto radio europeo (91% del 2019), Norteamérica (92%) y Latinoamérica y Caribe (75%).
Los Ingresos Unitarios del pasaje aumentan +21,9%. La Liquidez alcanza los 13.488M€ vs 11.986M€ en diciembre 2021. La Deuda Financiera Neta se reduce hasta 11.058M€ desde 11.667M€ a cierre 2021. Espera que la capacidad en 4T 2022 alcance 87% y 78% en el ejercicio completo 2022. En paralelo, recientemente se ha hecho público que la Junta Extraordinaria de Accionistas aprueba la renovación de la flota, con 87 aviones de corta y media distancia que serán entregados entre 2023 y 2028. Estima que supondrá un ahorro de costes operativos de -10%/-20%. No se han proporcionado detalles del precio de compra, pero se valoraba la operación en 11.000M€, si bien expone haber obtenido importantes descuentos.
Opinión de Bankinter
IAG presenta resultados sólidos, pero cuyo impacto en mercado será moderado, puesto que ya los anticipó parcialmente el 14 de octubre. En concreto, dijo que esperaba cerrar 9T 2022 con un beneficio antes de partidas extraordinarias de 1.200M€, gracias a un verano mejor de lo esperado. Además, no identifican síntomas de debilidad en la demanda. También es positivo el aumento de liquidez. A pesar de los buenos resultados, mantenemos recomendación en Neutral. El sector se ve afectado por la desaceleración de la economía y alza del nivel de precios. A ello se une el elevado precio del petróleo, lo que impacta directamente en las aerolíneas y limita su atractivo.
IAG (Neutral, P.Obj.: 2,0€, Cierre: 1,38€, Var día: +1,4%, Var.2022: -18,9%).