GAM despega: el mercado aún no reconoce la mejora real de sus fundamentales
- Los resultados de 9M25 de GAM confirman una clara mejora de fundamentales que el mercado aún no refleja en precio.
- Según Álvaro Arístegui (Renta 4), el crecimiento de ingresos, EBITDA y la menor necesidad de CAPEX refuerzan la tesis alcista.
- Recomendación de SOBREPONDERAR con un precio objetivo de 2,15 €/acción, lo que implica un potencial cercano al 53%.
La evolución reciente de GAM muestra una compañía en una posición operativa mucho más sólida de lo que refleja su cotización actual. Tal y como explica Álvaro Arístegui, analista senior de Renta 4, los resultados de los primeros nueve meses de 2025 confirman una mejora clara de los fundamentales, mientras el mercado sigue descontando un escenario excesivamente prudente.
En 9M25, GAM ha registrado un incremento de las ventas del 6,2% y un crecimiento del EBITDA del 9,6%, dando por superado el bache de comienzos de año, que fue, en palabras de Álvaro Arístegui, un episodio puntual ligado a la incertidumbre sobre las políticas comerciales estadounidenses y concentrado en la filial mexicana.
Evolución de resultados: crecimiento y normalización
Según detalla Álvaro Arístegui, la trayectoria de 2025 encaja con las previsiones de la compañía y prolonga las tendencias positivas de los últimos años. Destacan tres vectores clave:
- Fuerte crecimiento de los negocios de largo plazo y de la actividad de distribución/postventa.
- Mejora de márgenes gracias al impacto positivo de la internacionalización.
- Aportación adicional de las compañías adquiridas e integradas en el perímetro del grupo.
Un aspecto que subraya de forma especial Álvaro Arístegui es la menor necesidad de inversión: el ratio CAPEX/EBITDA se reduce 8 puntos porcentuales hasta el 42%, consecuencia de la estrategia de alargar la vida media del parque de maquinaria y de anticipar una mayor contribución del proyecto Reviver en los próximos ejercicios.
Perspectivas 2025–2030: crecimiento rentable del beneficio
De cara al periodo 2025–2030e, Álvaro Arístegui prevé un crecimiento medio anual de los ingresos del 6,8%, del 9% para el EBITDA y de hasta un 35% anual en el beneficio neto, hasta alcanzar alrededor de 35 millones de euros en 2030. Este avance no vendría solo por el crecimiento operativo, sino también por la contención de amortizaciones y gastos financieros, coherente con una política de inversión más moderada.
El analista ha ajustado ligeramente sus previsiones para 2025, 2026 y 2027, adoptando una postura algo más conservadora en la reducción de los costes financieros y en la tasa impositiva. Eso implica una rebaja en el beneficio neto estimado, pero con un impacto limitado en la valoración, que incluso mejora al incorporar ya el ejercicio 2030 y su efecto en el valor residual. Esta idea es enfatizada por Álvaro Arístegui como uno de los puntos fuertes de la nueva actualización.
Valoración y recomendación: potencial todavía elevado
A la luz de estas cifras, Álvaro Arístegui mantiene su visión positiva y reitera la recomendación de SOBREPONDERAR en GAM, elevando el precio objetivo desde 2,08 € hasta 2,15 €/acción. Este nuevo objetivo implica un potencial de revalorización cercano al 53%.
En términos de valoración relativa, GAM cotiza en torno a 4,3x VE/EBITDA y 10x PER 2026e, unos múltiplos que Álvaro Arístegui considera muy atractivos para una compañía líder en su nicho, con visibilidad creciente y un perfil de crecimiento de resultados claramente al alza.
La conclusión que deja el análisis de Álvaro Arístegui es clara: la cotización todavía no refleja el avance real de los fundamentales de GAM, lo que abre una ventana de oportunidad interesante para inversores con horizonte de medio plazo.