Endesa: Mejorando márgenes, creciendo en beneficios y avanzando en descarbonización (valoración)
Análisis Bankinter
Buenos resultados en 1T`20, con crecimiento beneficios, batiendo las estimaciones del consenso y avanzando en descarbonización. Los motores del crecimiento son la mejora del margen integrado en energía y la estabilidad del negocio regulado de distribución de electricidad.
Opinión de Bankinter
El equipo gestor mantiene las guías 2020, que incluyen una subida del 9% en BNA ordinario y del 8,5% en DPA. Endesa es una de las pocas compañías que podrán mostrar crecimiento en beneficios y en dividendos en 2020. Los objetivos del Plan Estratégico 2022 son realistas y alcanzables. En el entorno actual seguimos impulsando la recomendación de Compra. Motivos: (i) Alto porcentaje del negocio en actividades reguladas (54% del EBITDA); (ii) Mejora en los márgenes integrados unitarios en energía. Su posición corta en el mercado energético le beneficia en el contexto actual de bajos precios del pool. La buena gestión del negocio liberalizado permite la mejora en márgenes; (iii) Posición financiera muy sólida: Deuda Neta/EBITDA <2,0x; (iv) Atractiva rentabilidad por dividendo (superior al 6,5% en el periodo 2020-22). Endesa está en las Carteras Modelo de Acciones Españolas.