Colonial previo 1T22: beneficiándose de la inflación
Javier Díaz de Renta 4 Banco
Colonial publicará sus resultados correspondientes a 1T22 el próximo martes 17 de mayo tras el cierre de mercado y ofrecerá una conference call el mismo día a las 18:30h CET (que podrá seguirse a través de su web: https://www.inmocolonial.com/).
Esperamos una buena evolución operativa como consecuencia de:
1) las contrataciones de espacio de oficinas llevadas a cabo durante 2021 (recordemos que la Compañía firmó más de 50.000 m2 durante el 4T21; aprox. 170.000 m2 en el conjunto del año), incluyendo la incorporación al perímetro de consolidación de los proyectos de Diagonal 525 en Barcelona (alquilado a Naturgy) y Marceau 83 en París (alquilado a Goldman Sachs);
2) incremento de rentas like for like del entorno del +3,0% para el conjunto de la cartera, impulsadas por la captura de indexación a IPC de buena parte de las rentas brutas, junto con una ligera mejora de ocupación en Madrid, y;
3) más sencilla comparativa con 1T21, en tanto que ya entonces se habían desconsolidado las principales desinversiones del programa Alpha V.
No esperamos sorpresas por el lado del endeudamiento (35,8% LTV a cierre de 2021), en un trimestre en el que no habrá revisión del valor razonable de los activos.
Con todo ello, consideramos que los resultados podrían ser recogidos de forma ligeramente positiva en cotización, especialmente si tenemos en cuenta el débil comportamiento del valor en lo que llevamos de año (aproximadamente un -9,0%, en un año en el que la Compañía prevé una mejora de BPA del +14%). Reiteramos nuestra recomendación de SOBREPONDERAR con P.O. de 10,0 eur/acc.