BofA sobre Airbus: "Sólido crecimiento diario y consolidación de su cadena de suministro"
Un sólido CMD destaca la inflexión en la cadena de suministro
Consideramos positiva la actualización de negocios de Airbus. Airbus presentó sus previsiones a medio plazo para los negocios de Defensa/Espacio y Helicópteros, que superaron las expectativas.
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Más importante aún, Airbus ha experimentado una clara mejora en la cadena de suministro, en consonancia con los comentarios que escuchamos de otros proveedores en la feria. En nuestra opinión, este es el aspecto más importante del argumento de inversión de Airbus, y esperamos un desbloqueo de entregas en el segundo semestre de 2025, lo que respalda la recalificación. Mantenemos nuestra recomendación de Compra.
Spirit se cerrará en el tercer trimestre: clave para la rampa de producción del A350
Airbus destacó que el acuerdo con Spirit se cerrará en el tercer trimestre y añadirá cinco plantas industriales al negocio civil del grupo. El plan es incorporar estos activos a los centros de competencia específicos del grupo, incluyendo alas, pilones y fuselajes. Airbus cuenta actualmente con entre 20 y 30 personas en cada planta de producción de Spirit, por lo que comprenden bien los problemas. Destacan que comprenden bien aproximadamente el 90% de la ecuación industrial de cada planta y saben qué se necesita para mejorar el rendimiento.
Los motores han mostrado una mejora significativa.
Airbus destacó que no están teniendo problemas industriales con Rolls-Royce, que está entregando lo que necesitan en el A330 y el A350. Tampoco están teniendo problemas con el Pratt, a pesar de que hubo algunos retrasos durante la huelga. El desafío restante es el CFM, impulsado por la huelga de Safran, y se espera una mejora en el segundo semestre. Esto coincide plenamente con los comentarios de nuestros colegas y, dado que los materiales han sido un problema durante varios años, creemos que las mejoras en esta área son muy positivas.
Las ganancias de los aviones de fuselaje ancho mejorarán con la rampa de producción.
La rentabilidad del Airbus A350 se ha visto afectada por la disminución de los volúmenes tras la COVID-19. El grupo prevé una rampa de producción sólida una vez que Spirit esté bajo control, y el aumento de los volúmenes debería impulsar una mayor rentabilidad del A350. Airbus destacó que prevé que la rentabilidad de WB volverá, al menos, a los niveles previos a la COVID-19. Prevemos un aumento significativo de la rentabilidad a medio plazo, dado que el crecimiento del A350-1000 es positivo en términos de combinación de precios y la mejora de los precios.