La caída del petróleo da aire a los bonos y reduce la presión sobre los tipos
- Oriente Medio sigue siendo el principal factor de mercado desde finales de febrero.
- La renta variable ha mostrado más resistencia que la deuda durante el conflicto.
- La caída del petróleo empieza a aliviar las curvas de tipos y mejora el tono de los bonos.
El conflicto en Oriente Medio, y especialmente la tensión con Irán, continúa siendo el principal eje de los mercados desde su inicio a finales de febrero. Según Pedro del Pozo, director de inversiones financieras de Mutualidad, este factor ha condicionado de forma decisiva las curvas de deuda y, por extensión, buena parte del comportamiento de los activos financieros.
La renta fija ha sido el segmento más sensible a la evolución del conflicto, debido a su impacto sobre el petróleo, las expectativas de inflación y las decisiones futuras de los bancos centrales. La renta variable, en cambio, ha mostrado una capacidad de resistencia notable, aguantando mejor de lo esperado en un entorno de elevada incertidumbre geopolítica.
Las bolsas resisten mientras el mercado espera una salida diplomática
Durante todo este periodo, las bolsas han demostrado mayor fortaleza relativa que la deuda. Los inversores siguen muy pendientes de la evolución de las conversaciones de paz y de si la actual tregua de 60 días puede desembocar en algún tipo de acuerdo más estable.
El mercado parece estar descontando una salida diplomática al conflicto. En este sentido, Del Pozo apunta que Estados Unidos transmite la sensación de querer abandonar este escenario cuanto antes, una expectativa que ha sido bien recibida por los activos de riesgo.
La caída del petróleo favorece a la deuda
En los últimos días, la mejora del tono también ha empezado a trasladarse a la renta fija. La deuda ha recuperado parte del terreno perdido y las rentabilidades se han relajado, apoyadas por el descenso del precio del petróleo.
Este movimiento es relevante porque un petróleo más bajo reduce las expectativas de inflación futura. En un escenario ideal, con avances reales en las conversaciones de paz, un acuerdo razonable y una interrupción completa de las hostilidades, incluidas las tensiones entre Israel y Líbano, lo lógico sería ver una menor tensión en las curvas de tipos.
La parte corta de la curva, especialmente sensible
Según Del Pozo, el impacto más visible debería producirse en la parte corta de las curvas de deuda, donde los inversores empezarían a descontar algo menos de inflación para los próximos meses. Esto reduciría la presión sobre los bancos centrales y favorecería un entorno algo más constructivo para la renta fija.
La clave sigue estando en la duración real de la tregua y en la posibilidad de que las conversaciones se transformen en una paz efectiva. Mientras ese escenario no se confirme, los mercados seguirán moviéndose entre dos fuerzas: el alivio por la caída del crudo y la cautela ante cualquier nuevo episodio de tensión geopolítica.