Este sector poco conocido podría ser la única apuesta segura para los alcistas en julio.

El mes de julio suele asociarse con un comportamiento favorable para la tecnología estadounidense, especialmente para el Nasdaq 100. Sin embargo, hay un sector mucho menos seguido que ha mostrado una pauta estacional incluso más consistente desde la crisis financiera de 2008: los REIT, o fondos de inversión inmobiliaria cotizados.

Según datos recogidos por MarketWatch a partir de FactSet, el ETF Vanguard Real Estate (VNQ) ha cerrado en positivo en los 18 meses de julio registrados desde 2008, con una ganancia media del 3,8%. En el mismo periodo, el Nasdaq 100 ha subido en 17 de los últimos 18 julios, una estadística muy sólida, pero inferior al pleno histórico del sector inmobiliario cotizado.

Una estacionalidad difícil de ignorar

El analista técnico de BTIG, Jonathan Krinsky, destaca que mientras la tecnología suele acaparar la atención de los inversores durante julio, los REIT presentan el factor estacional más favorable. El VNQ no solo ha ganado en todos los julios desde 2008, sino que llega a este mes situado justo por debajo de una resistencia técnica relevante de varios años.

La zona clave está en torno a los 100 dólares. Una ruptura clara por encima de ese nivel podría abrir la puerta, según BTIG, a un movimiento hacia el rango de 110-115 dólares, niveles que coinciden con los máximos semanales alcanzados entre finales de 2021 y abril de 2022.

El riesgo: los tipos de interés

El principal obstáculo para el sector sigue siendo el comportamiento de los tipos de interés. Los REIT suelen atraer a inversores por sus dividendos, pero cuando las rentabilidades de los bonos del Tesoro suben, parte de ese atractivo relativo se reduce.

En el caso del VNQ, la rentabilidad por dividendo ronda el 3,59%, por encima de la ofrecida por otros ETF sectoriales del S&P 500, pero todavía por debajo de la rentabilidad del bono estadounidense a diez años, situada cerca del 4,48%. Si los tipos largos continúan repuntando, el sector podría encontrar resistencia, especialmente en los segmentos más sensibles a financiación y valoración por dividendo.

Valores destacados dentro del sector

Dentro del universo inmobiliario cotizado, los analistas de BTIG señalan entre sus principales preferencias a Prologis y Regency Centers. Prologis mantiene una posición destacada en logística e inmuebles industriales, mientras que Regency Centers está más expuesta a centros comerciales de conveniencia y retail inmobiliario.

BTIG también menciona a la constructora D.R. Horton como una de sus principales ideas inmobiliarias, aunque no forma parte del VNQ. Por su parte, JP Morgan ha incorporado EPR Properties a su lista de principales ideas, apoyándose en una rentabilidad por dividendo cercana al 6,4% y en la expectativa de que el crecimiento de beneficios se sitúe entre los más altos del grupo de REIT.

Valoración

La pauta histórica de julio en los REIT es llamativa y la configuración técnica del VNQ refuerza el interés táctico en el sector. No obstante, conviene no confundir estacionalidad con ausencia de riesgo. El factor clave seguirá siendo la evolución de los tipos largos: una caída o estabilización de las rentabilidades de los bonos favorecería al sector, mientras que un nuevo repunte podría limitar la ruptura técnica.

En términos de mercado, la idea tiene sentido como apuesta táctica de rotación: los REIT han quedado más rezagados que la tecnología, ofrecen rentabilidad por dividendo y presentan una pauta estacional muy favorable. Pero para que el movimiento sea sostenible más allá de julio, el mercado necesitará una mejora clara en expectativas de tipos y una mayor confianza en la recuperación del inmobiliario cotizado.