Estas son las acciones "baratas" que históricamente protegen cuando el S&P 500 se hunde

Según explica Mark Hulbert en MarketWatch, muchos inversores confían en que el fuerte crecimiento previsto del beneficio por acción del S&P 500 evitará una corrección relevante del mercado. Sin embargo, la experiencia histórica demuestra que este argumento es frágil y, en ocasiones, peligroso.

El consenso actual de Wall Street apunta a que el beneficio por acción del índice crecerá alrededor de un 14% en 2026, el doble de su media histórica de largo plazo. Si ese escenario se cumpliera y los múltiplos se mantuvieran estables, el S&P 500 podría situarse cerca de los 7.800 puntos a finales del próximo año.

El problema es que un crecimiento robusto de beneficios no inmuniza al mercado frente a grandes caídas. La historia reciente ofrece un ejemplo claro: a finales de 1999, justo antes del estallido de la burbuja tecnológica, el consenso esperaba un crecimiento del BPA cercano al 19%. La realidad fue un aumento de apenas el 3,8%.

Una desviación de esa magnitud hoy transformaría las previsiones actuales en una auténtica recesión de beneficios. Por eso, confiar únicamente en estimaciones optimistas puede generar una falsa sensación de seguridad.

Cuando lo barato ofrece protección

Este es uno de los motivos por los que los inversores más conservadores tienden a favorecer acciones con PER bajos. No se trata solo de una intuición defensiva, sino de una conclusión respaldada por décadas de datos.

Desde 1951, una cartera formada por el 10% de las acciones estadounidenses con menor PER ha superado de forma consistente a otra compuesta por el 10% con mayor PER. La diferencia media supera los cinco puntos porcentuales anuales, una brecha demasiado amplia como para ser ignorada.

Incluso descontando costes de rotación y transacción, la ventaja relativa de las acciones baratas se mantiene prácticamente intacta. Lo relevante no es la rentabilidad absoluta, sino el diferencial frente a los valores más caros.

Eso sí, no todas las acciones con PER bajo son oportunidades. Algunas cotizan con descuento por razones estructurales o deterioro del negocio. Para reducir ese riesgo, el análisis selecciona valores que, además de ser baratos, cuentan con el respaldo de boletines de inversión con buen historial.

Acciones del S&P 500 con PER de un solo dígito

El resultado es una lista de 20 compañías del S&P 500 que cotizan con múltiplos adelantados en un solo dígito, muy por debajo del PER medio del índice. Entre ellas aparecen nombres conocidos como HP, Comcast, General Motors, MetLife, Celanese, Omnicom Group, Pfizer, Allstate, Hewlett Packard Enterprise o Peoples Bancorp.

Estas compañías no prometen crecimientos espectaculares, pero sí valoraciones contenidas y modelos de negocio que históricamente han demostrado una mayor capacidad para absorber decepciones macroeconómicas o revisiones a la baja de beneficios.

En un entorno donde las previsiones pueden fallar con facilidad, este tipo de valores tienden a comportarse mejor que el conjunto del mercado. No eliminan el riesgo, pero sí ayudan a amortiguar el impacto de una corrección severa.

La conclusión es clara: el crecimiento esperado no es un escudo infalible. Cuando el mercado se vuelve vulnerable, las valoraciones importan —y mucho—. En ese contexto, las acciones baratas con fundamentos razonables siguen siendo una de las mejores defensas disponibles.