El mercado rebaja las expectativas de subidas de tipos tras el posible acuerdo EE.UU.-Irán. ¿A qué sectores afecta?
- El mercado ha reducido las expectativas de subidas de tipos tras el posible acuerdo entre EE. UU. e Irán.
- La reapertura prevista del estrecho de Ormuz ha provocado una lectura inmediata de menor petróleo, menor inflación y menor presión sobre los bancos centrales.
- El alivio actual podría convertirse más adelante en un impulso de demanda si mejoran las condiciones financieras y la actividad económica.
Las expectativas de tipos de interés han cambiado con rapidez tras el anuncio de un posible acuerdo virtual entre Estados Unidos e Irán sobre un memorando de entendimiento que incluiría la reapertura del estrecho de Ormuz. Los mercados han reaccionado de forma claramente más dovish, descontando una menor necesidad de nuevas subidas de tipos en buena parte de los principales bancos centrales.
La lógica inmediata es sencilla: si se reduce la tensión en Oriente Medio y el petróleo cae, también baja el riesgo de una nueva oleada inflacionista. En consecuencia, los inversores reducen la probabilidad de que los bancos centrales tengan que endurecer aún más su política monetaria.
El mercado rebaja la presión sobre los bancos centrales
La mayor expectativa de subidas de tipos hasta final de año se concentra ahora en el Banco de la Reserva de Nueva Zelanda, con unos 65 puntos básicos descontados y una probabilidad del 76% de subida en la próxima reunión. Le sigue el Banco de Japón, con 46 puntos básicos esperados y una probabilidad del 90% de subida en la próxima cita.
En Europa, el mercado descuenta alrededor de 37 puntos básicos adicionales para el BCE, aunque asigna una probabilidad del 70% a que no haya cambios en la próxima reunión. Para el Banco de Inglaterra, las expectativas se sitúan en 35 puntos básicos, con un 91% de probabilidad de pausa inmediata.
La Fed sigue en pausa casi segura
En Estados Unidos, el mercado descuenta apenas 18 puntos básicos de subidas hasta final de año, con una probabilidad del 97% de que la Reserva Federal mantenga los tipos sin cambios en la próxima reunión. El giro es relevante porque los últimos datos de empleo e inflación habían elevado el debate sobre una posible nueva subida de tipos.
La caída del petróleo cambia temporalmente esa lectura. Si la energía deja de presionar al alza, la Fed puede ganar margen para esperar y evaluar si la inflación subyacente se modera o si el mercado laboral sigue demasiado fuerte.
Canadá, Australia y Suiza también recogen el alivio
El Banco de Canadá tiene ahora descontados unos 24 puntos básicos de subidas hasta final de año, con un 94% de probabilidad de pausa en la próxima reunión. En Australia, el mercado apenas asigna 12 puntos básicos, mientras que en Suiza las expectativas se limitan a 8 puntos básicos.
En ambos casos, la lectura es similar: menor riesgo energético implica menos presión inflacionista importada, aunque la decisión final dependerá de los próximos datos de precios, salarios y actividad.
Del shock de oferta al posible impulso de demanda
El giro del mercado se ha centrado en los efectos inmediatos: caída del petróleo, menor inflación esperada y menor probabilidad de subidas de tipos. Sin embargo, el escenario puede complicarse más adelante si la desescalada geopolítica se transforma en un fuerte impulso para la actividad económica.
Un alivio en los costes energéticos, una mejora de las condiciones financieras y un aumento del gasto podrían terminar apoyando la demanda. Si eso ocurre con una economía todavía resistente, especialmente en Estados Unidos, los bancos centrales podrían verse obligados a retomar un tono más restrictivo en los próximos meses.
Valores y sectores más influenciados
La rebaja de expectativas de tipos favorece a bolsa de crecimiento, tecnología, inmobiliario, utilities, renovables y compañías con elevada sensibilidad a la financiación. También puede apoyar a aerolíneas, turismo y transporte si el petróleo sigue cayendo.
En sentido contrario, el movimiento puede presionar a petroleras, energía tradicional y bancos si las rentabilidades de los bonos siguen bajando. Para el sector financiero, el efecto es mixto: menores tipos reducen apoyo al margen financiero, pero una economía más estable puede contener el riesgo de crédito.