JPMorgan afirma que los inversores están pasando por alto el potencial de crecimiento para los bancos de Wall Street que proviene de SpaceX y otras mega OPV.
- JPMorgan ve una oportunidad táctica en Goldman Sachs y Morgan Stanley antes de sus resultados trimestrales.
- La volatilidad de mercado, la fuerte actividad en renta variable y las grandes OPV pueden impulsar los ingresos de banca de inversión.
- Las recomendaciones son de corto plazo: la visión estructural sobre ambos bancos se mantiene neutral.
Los mercados podrían estar infravalorando el impacto positivo que la volatilidad, la emisión de nuevas acciones y el regreso de las grandes salidas a bolsa pueden tener sobre los resultados de los grandes bancos de inversión estadounidenses en los próximos meses.
Según los analistas de JPMorgan Chase, Goldman Sachs y Morgan Stanley presentan una oportunidad táctica antes de la publicación de sus resultados del segundo trimestre, prevista para mediados de julio. La firma elevó temporalmente su visión sobre ambas entidades a rendimiento superior, aunque mantiene su recomendación oficial en neutral.
Una apuesta táctica antes de resultados
La recomendación de JPMorgan se centra en el corto plazo. Goldman Sachs publicará resultados el 15 de julio y Morgan Stanley lo hará el 16 de julio. El argumento principal es que el mercado no estaría recogiendo plenamente la mejora de ingresos que pueden generar la actividad en mercados, las operaciones corporativas y el fuerte calendario de OPV.
El primer trimestre de 2026 ya fue especialmente sólido para los bancos de inversión en ingresos derivados de venta y negociación de acciones. Ahora, el equipo de JPMorgan espera que esa tendencia se mantenga durante el segundo trimestre, apoyada por mayores volúmenes y por un entorno de mercado más activo.
Más ingresos en mercados y banca de inversión
Los analistas Rob Dwyer y Ayano Tsunoda prevén un aumento interanual del 21% en los ingresos por operaciones bursátiles, un avance del 7% en renta fija, materias primas y divisas, y un incremento total del 14% en ingresos de mercados.
Además, JPMorgan elevó sus previsiones de beneficio ajustado por acción para 2026 en un 5% para Goldman Sachs y en un 2% para Morgan Stanley. También revisó al alza sus precios objetivo: de 826 a 900 dólares para Goldman Sachs y de 179 a 187 dólares para Morgan Stanley.
El punto más relevante es que ambos bancos pueden beneficiarse de un entorno donde las grandes operaciones de mercado vuelven a ganar peso. Goldman Sachs y Morgan Stanley figuran entre las entidades clave en la salida a bolsa de SpaceX, una operación que puede generar no solo comisiones directas, sino también actividad secundaria en financiación, negociación y cobertura.
El efecto multiplicador de las OPV
JPMorgan subraya que el mercado suele infravalorar el efecto multiplicador de una gran OPV. Una salida a bolsa de gran tamaño no solo genera comisiones por colocación; también puede aumentar los volúmenes de negociación, las operaciones de financiación, las coberturas, la actividad institucional y el interés de clientes en operaciones relacionadas.
Ese efecto resulta especialmente relevante en un contexto de bolsas globales firmes. El índice MSCI World acumula una subida próxima al 10% en el año, lo que favorece el apetito por nuevas emisiones y por operaciones de mercado de capitales.
Los bancos estadounidenses cotizan con prima
El principal inconveniente es la valoración. Los grandes bancos de inversión estadounidenses no cotizan baratos si se comparan con sus rivales europeos. Goldman Sachs y Morgan Stanley se mueven en múltiplos precio-beneficio situados en la parte alta del rango de 10 a 15 veces, mientras que entidades como Barclays o Deutsche Bank cotizan a múltiplos de un solo dígito.
Aun así, JPMorgan considera que los bancos estadounidenses justifican parte de esa prima por su mayor exposición al mercado de capitales, el auge de los volúmenes bursátiles, el crecimiento de los balances vinculados a financiación y la mayor capacidad para capturar ingresos en operaciones globales.
Materias primas y coberturas también ayudan
Otro factor favorable es la mayor actividad en materias primas. Las hostilidades en el Golfo Pérsico han provocado fuertes movimientos en petróleo, gas y otros activos, lo que ha incrementado la demanda de operaciones de cobertura por parte de empresas e inversores institucionales.
Goldman Sachs y Morgan Stanley tienen una presencia relevante en estos mercados, por lo que la volatilidad geopolítica puede traducirse en más ingresos por negociación, intermediación y soluciones de cobertura.
Valores y sectores más influenciados
Los principales beneficiados serían los grandes bancos de inversión estadounidenses, especialmente Goldman Sachs y Morgan Stanley, por su exposición a mercados de capitales, OPV, negociación de acciones y materias primas. También podrían verse apoyadas las bolsas y plataformas de negociación, así como firmas con fuerte presencia en derivados y financiación estructurada. En Europa, el efecto sería más indirecto para bancos como Barclays y Deutsche Bank, que cotizan más baratos, pero con menor impulso relativo en grandes operaciones globales.