Air Liquide: Reiteramos nuestra recomendación de compra. Veamos por qué.
Bankinter
Sin sorpresas en los resultados 1S 2025 que valoramos positivamente y que están impulsados por el aumento de las ventas y por un aumento de márgenes que también refleja el efecto de las recientes mejoras de eficiencia.
La cartera de inversiones está en máximos históricos, asegura que las ventas seguirán aumentando a medio plazo gracias a la fidelización de clientes y supone una barrera de entrada para los competidores.
La estructura financiera es saneada y denota una disciplina financiera. Air Liquide es una opción para inversores con un perfil conservador, que buscan recurrencia en los ingresos, exposición al sector industrial, crecimiento de dividendos y que además ofrece una rentabilidad por dividendo en el entorno del 3%.
Reiteramos nuestra recomendación de Comprar Air Liquide con un Precio Objetivo de 190€/acción para diciembre de 2026.
Los resultados 1S 2025 están en línea con lo esperado
Las principales cifras del 1S 2025 son: ventas 13.722M€ (+2,6% a/a y +1,8% comparable, consenso 13.714M€), margen bruto 63,4% (+0,2 p.p.), EBITDA 4.024M€ (+5,1%, consenso 4.029M€), EBIT recurrente 2.737M€ (+5,2%), margen EBIT recurrente 19,9% (+0,5 p.p.) EBIT 2.690M€ (+7,0%), BNA 1.801M€ (+7,2%, consenso 1.799M€), BPA recurrente 3,12€ (+6,8%, consenso 3,22€), cash-flow libre 1.232M€ (- 3,5%), deuda financiera neta 9.794M€ (+6,9% en 2025), DFN/EBITDA 1,2x. Las ventas comparables 2T aumentan +1,9% a/a. La Compañía reitera su objetivo de mejorar el margen recurrente de explotación en +2 p.p. en 2025/2026, en 1S 2025 ya ha alcanzado el 25% de este objetivo.
Nuestra valoración de los resultados es positiva
Los resultados están impulsados por el crecimiento de las ventas, especialmente en el negocio de Gas y Servicios (97% de las ventas totales con un crecimiento en 1S de +4.0% a/a), donde EE.UU. crece +2,9%, EMEA +7,9% y Asia-Pacífico repite ventas. Otro factor es la mejora de márgenes que avanzan en línea con el objetivo 2025/2026. . Prosigue el plan de mejora de eficiencias y, en 1S 2025 ha recortado 287M€ de costes (+23,3%) vs. 1S 2024, cifra que representa el 2,6% de los costes de explotación. La cartera de inversión se sitúa en 4.600M€, un nuevo máximo histórico donde destaca ExxonMobil Bayton (EE.UU.). con 850M$. Estas inversiones suponen una garantía para lograr pedidos a futuro de clientes que impulsarán el crecimiento de las ventas. El ROCE recurrente se eleva hasta 11,0% desde 10,7% en el año 2024.
Reiteramos nuestra recomendación de Comprar, nuevo Pr. Obj. 100,00€/acc.
Reiteramos nuestra recomendación de Comprar ante las buenas perspectivas: aumento sostenido de ventas, mejora de márgenes y crecimiento del BPA. Nuestro Precio Objetivo son 190€/acción, el objetivo es para diciembre de 2026. El potencial resultante es +8,9%.