El Tribunal de Comercio anula los aranceles de Trump: qué significa para los mercados y qué sigue
La saga arancelaria del presidente Donald Trump dio otro giro el miércoles por la noche cuando un tribunal comercial estadounidense anuló la mayor parte de sus gravámenes, lo que provocó una apelación instantánea por parte de la administración y desencadenó un repunte en los futuros de los índices bursátiles estadounidenses .
Qué pasó
El Tribunal de Comercio Internacional de Manhattan falló a favor de un grupo de pequeñas empresas y estados demócratas al determinar que Trump se había excedido en su autoridad ejecutiva. En concreto, Trump había invocado la Ley de Poderes Económicos de Emergencia Internacional de 1977 (IEEPA), que no menciona específicamente los aranceles, para justificar los gravámenes.
La Constitución delega la facultad de fijar aranceles al Congreso. A su vez, el Congreso, a lo largo de los años, ha delegado específicamente la autoridad al presidente para fijar aranceles en ciertos casos, como las violaciones de tratados comerciales. La cuestión ante el tribunal, que tiene jurisdicción nacional sobre todos los asuntos arancelarios y comerciales, era si la IEEPA otorgaba a Trump la facultad de imponer aranceles ilimitados sobre productos de casi todos los países del mundo.
“El tribunal no interpreta que la IEEPA confiera tal autoridad ilimitada y deja sin efecto las tarifas impugnadas impuestas en virtud de ella”, escribió un panel de tres jueces en su decisión .
La decisión se aplica a los aranceles fijos del 10% impuestos por Trump a sus socios comerciales, así como a los llamados aranceles recíprocos y a los aranceles vinculados a la aplicación de medidas contra el fentanilo contra Canadá, México y China. Los aranceles al acero y al aluminio, impuestos bajo una autoridad diferente, no se ven afectados por la decisión.
Reacción del mercado
Los mercados financieros han estado en vilo en lo que respecta a los aranceles, en particular las acciones estadounidenses, que han caído drásticamente en respuesta a los aranceles exorbitantes, o amenazas de aranceles, contra importantes socios comerciales y otros. Trump se ha apresurado a suavizar o retrasar los aranceles, lo que ha impulsado la recuperación del mercado.
El fallo provocó fuertes ganancias en los futuros de acciones . Futuros del S&P 500 subieron un 1,7% a las 11 p. m., hora del este, mientras que los futuros del Promedio Industrial Dow Jones subió más de 550 puntos, o 1,3%, y los futuros del Nasdaq-100 ganó un 2%.
Si esas ganancias se mantienen durante la noche, los principales índices estarán en camino de sumarse a las fuertes ganancias de mayo que han más que borrado la fuerte liquidación que había impulsado al S&P 500.
La decisión no debería sorprendernos del todo. Los inversores habían considerado la posibilidad de un fallo en contra de Trump como un riesgo de mercado.
El movimiento del miércoles por la noche "fue el momento en que el mercado exhaló después de semanas de una volatilidad vertiginosa provocada por la política arriesgada de la guerra comercial", dijo Stephen Innes, socio gerente de SPI Asset Management en una nota.
El impacto arancelario había avivado el temor a un posible aumento de la inflación y una desaceleración económica. Posteriormente, Trump decidió retrasar la mayoría de los aranceles, lo que contribuyó a impulsar la recuperación. El viernes, Trump amenazó con imponer un arancel del 50 % a las importaciones procedentes de la Unión Europea a partir del 1 de junio, lo que provocó una caída en las bolsas. Durante el fin de semana, pospuso la fecha límite para la imposición de aranceles hasta el 9 de julio, ya que la UE acordó acelerar las negociaciones, lo que contribuyó a una importante recuperación el martes.
“Esta sentencia es más que una simple nota legal. Es un punto de inflexión en la narrativa: desde aranceles autoritarios hasta barreras institucionales”, escribió Innes. “Y los operadores, siempre en busca de impulso, ya se están adelantando a la desregulación”.
Dicho esto, el fallo no es la última palabra, señalaron Innes y otros.
¿Qué sigue?
El fallo trastoca las negociaciones comerciales entre Estados Unidos y numerosos socios comerciales.
"¿Cómo responderán China, Japón, la UE, India y el Reino Unido a esta noticia? Creemos que una de las razones del estancamiento de las negociaciones bilaterales fue que los socios comerciales de EE. UU. podrían haber anticipado este resultado", declaró Aniket Shah, estratega de Jefferies, en una nota.
No está claro si ahora considerarán las negociaciones comerciales como un asunto que debe resolverse en los tribunales o volverán a dialogar con Washington sobre política comercial, dijo.
También está la cuestión de si la administración buscará vías legales alternativas para implementar los aranceles, señaló Shah. ¿Tiene la administración vías legales alternativas para imponer aranceles además de invocar la IEEPA? ¿Podría usar las Secciones 232, 301 o 201 para implementar los aranceles?
Mientras tanto, los inversores ahora se enfrentan a la incertidumbre que rodea una apelación ante la Corte Suprema.
“A medida que se apela esta decisión, se prolongará la incertidumbre que actualmente pesa sobre la inversión empresarial”, dijeron los analistas de Renaissance Macro Research, en una publicación en X.
A pesar de todo lo que se habla de TACO —un acrónimo popular de Wall Street que aboga por comprar productos de baja calidad inducidos por aranceles porque «Trump siempre se acobarda»—, vale la pena recordar que Trump «suele cumplir al menos algunas de sus amenazas arancelarias», escribieron. «Si Trump gana la apelación, es probable que vuelvan los aranceles».