El oro se está volviendo aún más “dorado”
IL Contributors
El mundo no gira siempre en torno a las acciones de IA; otros activos tienen un rendimiento muy bueno. Un ejemplo notable es el oro, que superó los 3500 dólares por onza por primera vez en la historia la semana pasada. Desde principios de año, el metal precioso ha subido hasta un 30 %.
Para ponerlo en perspectiva, el S&P 500 y el Nasdaq solo han subido un 10% y un 11,3% en el mismo período, mientras que el BTC/USD ha subido alrededor de un 12% . No se trata solo de geopolítica; a pesar de los intentos de Trump, las tensiones no dan señales de disminuir, ni en Europa del Este ni en Oriente Medio.
Uno de los principales factores que ha impulsado la reciente subida del precio del oro ha sido el aumento de las expectativas de un recorte de los tipos de interés por parte de la Fed, aunque solo sea de 25 puntos básicos. Tras la drástica revisión a la baja de los datos del mercado laboral estadounidense de mayo y junio, las probabilidades de una esperada flexibilización de la política monetaria aumentaron significativamente.
Según la herramienta CME FedWatch, existe un 89 % de probabilidad de que la Fed recorte los tipos de interés al 4,00-4,25 % en su reunión de septiembre, frente al 4,25-4,50 % actual. Con dos reuniones más por delante, los tipos podrían caer aún más para finales de año, a menos que la situación macroeconómica lo impida.
La cuestión es que, si bien el mercado laboral estadounidense parece estar enfriándose (los datos de desempleo del viernes serán clave), las cifras del PCE de la semana pasada sugieren que la batalla contra la inflación no ha terminado. El indicador de inflación preferido por la Fed —el deflactor del PCE— subió un 0,2 % intermensual y un 2,6 % interanual en julio.
Aunque el ritmo anual se mantiene por debajo de las previsiones de la Fed, la tendencia muestra signos de aceleración.
Donald Trump también ha impulsado el impulso del oro, en particular con sus repetidos ataques a los funcionarios de la Reserva Federal , a quienes presiona para que modifiquen la política monetaria "de la manera correcta". Por supuesto, se supone que la Reserva Federal debe mantener su independencia y tomar decisiones basadas en su doble mandato de pleno empleo e inflación estable.
Si los cambios de política empiezan a reflejar presión política, la confianza en la Fed podría verse socavada. No sorprende que los rendimientos de los bonos del Tesoro y el índice del dólar hayan reaccionado negativamente tras cada uno de los arrebatos de Trump contra Powell u otros miembros de la Fed. Si finalmente se sale con la suya, las condiciones del mercado podrían deteriorarse aún más.
Por último, pero no menos importante, las tensiones comerciales también juegan a favor del oro. Por ejemplo, ante la creciente fricción con India, informes sugieren que Nueva Delhi ha estado reduciendo sus tenencias de bonos del Tesoro estadounidense, al tiempo que aumenta sus reservas de oro en respuesta a los aranceles generalizados de Trump. China también está reduciendo sus tenencias de bonos del Tesoro.
En resumen, si la Reserva Federal recorta los tipos de interés de forma más drástica, las tensiones geopolíticas se mantienen elevadas y el dólar continúa debilitándose, el oro podría superar los 3600 dólares a finales de año. Dicho esto, la situación puede cambiar rápidamente, por lo que conviene seguir de cerca el desarrollo de la situación.