El oro rebota tras el débil empleo de EE.UU. y vuelve a ganar atractivo
- El oro repunta tras unos datos de empleo en EE.UU. más débiles de lo esperado.
- El mercado reduce las expectativas de nuevas subidas de tipos por parte de la Reserva Federal.
- State Street mantiene un objetivo de 5.000 dólares por onza para comienzos de 2027.
Los precios del oro subieron este viernes después de que los datos de empleo en Estados Unidos, peores de lo esperado, moderaran las expectativas de nuevas subidas de tipos por parte de la Reserva Federal.
El oro al contado avanzaba alrededor de un 1,7%, hasta situarse cerca de los 4.191 dólares por onza, encaminándose a registrar su primer avance semanal en cinco semanas.
El empleo reduce la presión sobre la Fed
La reacción del oro responde al cambio en las expectativas de política monetaria tras la publicación del informe de empleo estadounidense. Un mercado laboral más débil reduce la presión sobre la Fed para volver a subir los tipos de interés y favorece a los activos que no generan cupón, como el oro.
Cuando bajan las expectativas de tipos, también tienden a moderarse los costes de oportunidad de mantener oro en cartera. Además, la debilidad del dólar refuerza el atractivo del metal precioso para los inversores internacionales.
La combinación de menor presión sobre la Fed y dólar más débil vuelve a actuar como soporte para el oro.
Primer avance semanal en cinco semanas
El movimiento llega después de una fase correctiva relevante. El oro había caído un 11,7% en junio, penalizado por el aumento de los costes de oportunidad y por la fortaleza previa del dólar.
La subida actual sugiere que parte de esa presión empieza a moderarse, aunque el mercado sigue pendiente de los próximos datos de inflación y de cualquier señal adicional sobre la trayectoria de la política monetaria estadounidense.
State Street mantiene una visión alcista
State Street Investment Management considera que la subida del oro podría prolongarse, pese a la fuerte corrección registrada en junio. La firma mantiene su objetivo de 5.000 dólares por onza para comienzos de 2027.
En su escenario base, al que asigna una probabilidad del 70%, State Street prevé que el oro pueda moverse entre 4.750 y 5.500 dólares durante los próximos seis a nueve meses.
La entidad reconoce que los factores tácticos adversos han aumentado la probabilidad de que el metal cotice en una banda de 4.000 a 4.750 dólares, pero sostiene que los apoyos estructurales posteriores a la pandemia siguen intactos.
Soportes estructurales intactos
Entre esos apoyos destacan la demanda de bancos centrales, la búsqueda de activos refugio, la diversificación frente al dólar y la persistencia de riesgos geopolíticos y fiscales. Estos factores han contribuido a mantener una base estructural de demanda para el oro en los últimos años.
State Street estima que el metal precioso cuenta con un soporte firme en la zona de 3.750-4.000 dólares por onza, lo que limitaría el riesgo bajista salvo que repunten de forma clara el dólar y los tipos reales.
En conjunto, el oro vuelve a beneficiarse de un entorno más favorable: menor presión sobre la Fed, dólar más débil y expectativas de que los factores estructurales de demanda sigan sosteniendo los precios en los próximos trimestres.