El mercado compra miedo institucional: oro firme, plata en euforia
- El temor a una menor independencia de la Fed impulsa al oro y la plata.
- La plata reacciona con más fuerza, pero su rally empieza a parecer excesivo.
- El oro mantiene un sesgo constructivo como refugio estratégico en 2026.
Las dudas sobre la independencia de la Reserva Federal han vuelto al primer plano tras conocerse que el Departamento de Justicia de Estados Unidos ha iniciado una investigación penal relacionada con la renovación de la sede del banco central. Según explica Carsten Menke, responsable de Next Generation Research en Julius Baer, esta noticia ha sido suficiente para reactivar con fuerza el apetito por los metales preciosos.
En la apertura del lunes, el oro subía en torno a un 1,5%, mientras que la plata se disparaba cerca de un 5%. Aunque el dólar también mostraba debilidad, la reacción del mercado —especialmente en el caso de la plata— parece desproporcionada, reflejando un trasfondo claramente alcista en el sentimiento inversor.
La creciente interferencia política en la Fed se perfila como uno de los grandes “comodines alcistas” para los metales preciosos a lo largo de 2026.
La Fed, en el centro de la incertidumbre
Desde Julius Baer señalan que esta investigación se percibe como un nuevo intento de presionar a la Fed, en un contexto en el que la Administración Trump ha mostrado reiteradamente su descontento con la política monetaria. Con Jerome Powell previsto para abandonar el cargo en mayo, el foco del mercado ya no está solo en el presente, sino en la independencia futura del banco central y en el perfil de su sucesor.
Si las dudas persisten, podrían intensificarse los temores sobre la credibilidad de la Fed y, a más largo plazo, sobre el propio estatus del dólar como moneda de reserva global. Ese escenario suele favorecer la búsqueda de refugio en activos reales como el oro y la plata.
Oro vs. plata: sensibilidad distinta
Por tamaño de mercado y por su mayor sensibilidad a los movimientos del dólar y de los tipos de interés, la plata tiende a reaccionar con más violencia a este tipo de noticias, algo que ya se ha visto en la sesión actual. Sin embargo, tras las subidas acumuladas de las últimas semanas, en Julius Baer consideran que la sobre-rentabilidad de la plata frente al oro se ha vuelto excesiva.
Por ello, mantienen una visión Neutral sobre la plata y reiteran su recomendación de posicionarse largos en el ratio oro/plata. En el caso del oro, la visión sigue siendo constructiva, aunque reconocen que, a corto plazo, los precios empiezan a mostrar señales de estar algo tensionados.
El apoyo estructural sigue intacto
Mirando más allá del corto plazo, los factores estructurales que respaldan al oro siguen plenamente vigentes. Las compras sostenidas por parte de los bancos centrales y el creciente endeudamiento de los Estados continúan siendo un ancla de apoyo para el metal precioso, reforzando su papel como activo estratégico en un entorno de creciente incertidumbre política y monetaria.