eToro: “El mercado sigue alcista, pero esta semana tendrá que demostrar por qué”

Las bolsas estadounidenses mantienen una tendencia de fondo positiva y siguen moviéndose cerca de máximos históricos. La inteligencia artificial continúa concentrando buena parte de los flujos de inversión, los inversores conservan una elevada exposición al riesgo y, por ahora, el mercado parece cómodo con una inflación que sigue por encima del objetivo de la Reserva Federal.

Sin embargo, según Javier Molina, analista de mercados de eToro, esta semana puede ser importante para comprobar si el crecimiento económico, los beneficios empresariales y la inflación siguen siendo suficientes para respaldar las valoraciones actuales.

La Fed vuelve al centro del mercado

La principal referencia será la reunión de la Reserva Federal del miércoles y, especialmente, la primera comparecencia pública de Kevin Warsh como presidente del banco central. Durante meses, los inversores han trabajado con la idea de que el siguiente gran movimiento de la Fed sería una bajada de tipos. Esa narrativa ya no está tan clara.

La economía estadounidense mantiene un ritmo de crecimiento razonable, el mercado laboral sigue mostrando resistencia y las expectativas de inflación continúan por encima de los niveles previos a la pandemia. No parece, por tanto, una economía necesitada de estímulos urgentes.

Además de la Fed, los inversores seguirán de cerca las ventas minoristas, los datos de vivienda y la encuesta manufacturera de Filadelfia. Estas referencias ayudarán a medir si el crecimiento sigue aguantando o si empiezan a aparecer síntomas más claros de desaceleración.

La IA sigue mandando, pero cambia la dinámica del mercado

Uno de los cambios más relevantes se está produciendo dentro de la propia renta variable. Durante años, las recompras de acciones actuaron como un soporte estructural para las bolsas estadounidenses. Ahora, las grandes tecnológicas están destinando cantidades récord de capital al desarrollo de infraestructuras de inteligencia artificial.

Ese giro implica que parte de los recursos que antes podían ir a recompras se están redirigiendo hacia inversión en centros de datos, chips, capacidad de computación y nuevas plataformas de IA. Al mismo tiempo, aumenta el volumen potencial de emisiones de acciones y grandes operaciones corporativas vinculadas a este ecosistema.

No se trata de una amenaza inmediata para la tendencia alcista, pero sí de un cambio en la estructura de oferta y demanda que ha favorecido a las bolsas durante buena parte de la última década.

Geopolítica, petróleo y volatilidad técnica

La geopolítica seguirá también en el radar. La reunión del G7 en Francia y cualquier avance en las negociaciones entre Estados Unidos e Irán serán vigilados de cerca por los mercados energéticos. Una reducción sostenida de las tensiones ayudaría a contener uno de los principales riesgos inflacionistas actuales: un nuevo repunte del petróleo.

A ello se suma un factor técnico que puede elevar la volatilidad a corto plazo. El jueves coincidirán el vencimiento trimestral de derivados, conocido como triple witching, y varios rebalanceos de índices. Históricamente, esta combinación suele provocar movimientos bruscos en determinados activos.

El mercado necesita algo más que entusiasmo

La fotografía general sigue siendo constructiva. No hay señales claras de recesión, los beneficios empresariales continúan respaldando las valoraciones y la liquidez sigue apoyando a los mercados. Pero las bolsas han avanzado mucho y el margen de error se ha reducido.

Los inversores ya no necesitan únicamente una narrativa sólida en torno a la inteligencia artificial. Necesitan comprobar que el crecimiento, los resultados empresariales y la inflación evolucionan en la dirección adecuada. La diferencia es importante: los mercados alcistas rara vez terminan por falta de entusiasmo; suelen hacerlo cuando las expectativas avanzan más rápido que la realidad.