Unicaja 3T25: Mejoran ligeramente guía margen de intereses y coste de riesgo
Nuria Álvarez de Renta 4 Banco
Los resultados 3T25 se han situado ligeramente por encima de nuestras estimaciones y las de consenso en las principales líneas de la cuenta de resultado, a excepción del beneficio neto que ha superado en un +8% R4e y +10% las estimaciones de consenso gracias a menores provisiones.
Destacar de los resultados: 1) El margen de intereses estable en 3T25 vs 2T25, con el margen de clientes cediendo -8 pb i.t., destacando el menor coste de financiación mayorista que permite que el MI/ATM mejore +3 pb 3T25/2T25, 2) la estacionalidad del trimestre se traduce un descenso de la cartera de crédito sano del -2,3% 3T25/2T25 y plano en comparativa anual, sin embargo la nueva producción mantiene ritmos de crecimiento de doble dígito entre el +30% y +50%, 3) El coste de riesgo se sitúa en 24pb (vs 26 pb 2T25), y 4) El CET 1 se sitúa en 2T25 en el 16,1% lo que supone un aumento trimestral de +30 pb.
Las cifras han llevado a la entidad a mejorar ligeramente la guía de margen de intereses que esperan cierre el año >1.470 mln eur (vs >1.450 mln eur anterior y 1.525 mln eur R4e) y el coste de riesgo esperado <30 pb (vs entorno 30 pb guía anterior) y RoTE ajustado c.12% (vs c.11% anterior). Mantiene sin cambios las guías de: 1) comisiones netas, crecimiento esperado a un dígito bajo (vs c.+3% i.a. 9M25 y +2% i.a. R4e), 2) costes de explotación, avance c.+5% i.a. (vs +5,2% i.a. 9M25 y +5% i.a. R4e 2025), y 3) crecimiento de volúmenes de +3% i.a.
La conferencia de resultados será a las 11:30h. Esperamos reacción positiva de la cotización tras haber superado las estimaciones y mejorado guía de margen de intereses y comisiones netas. MANTENER. P.O 2,04 eur/ac.