SIEMENS: Resultados del 4T 2025 ligeramente por debajo de lo esperado (valoración)
Bankinter
La compañía confirmó un entorno de crecimiento moderado, acompañado de una revisión estratégica importante: la desconsolidación parcial de Siemens Healthineers dentro de su plan “ONE Tech Company”. La recomendación de los analistas de Bankinter se sitúa en Neutral, con un precio objetivo de 248,6 €/acción frente a un precio de cierre de 250,4 €/acción.
Siemens presentó las cifras correspondientes al cuarto trimestre fiscal de 2025 (julio–septiembre) con resultados que, en líneas generales, se situaron ligeramente por debajo de las previsiones del consenso.
Resultados del 4T 2025
La evolución del trimestre mostró un avance moderado en ingresos, aunque con cierta presión en márgenes. Los analistas de Bankinter resumen las principales cifras del período del siguiente modo:
- Ingresos: 21.427 M€, ligeramente por debajo de lo estimado, con crecimientos del +3% interanual (+6% comparable).
- Beneficio de la Actividad Industrial: 3.190 M€, por debajo de las previsiones, con un margen del 15,3% (vs 15,9% esperado).
- Beneficio neto atribuible: 1.837 M€, un -13% interanual y por debajo de lo previsto por el consenso.
- Entrada de pedidos: 21.939 M€, lo que supone un descenso del -4% interanual y un book-to-bill de 1,02x.
- Deuda neta industrial: 12.160 M€, equivalente a 0,9x EBITDA, dentro de niveles razonables.
- Dividendo propuesto: 5,35 €/acción (+2,9% interanual).
Plan estratégico: desconsolidación de Siemens Healthineers
Siemens comunicó su intención de separar una parte relevante de su participación en Siemens Healthineers mediante una operación de spin-off. El objetivo es simplificar la estructura del grupo y centrar los recursos en negocios tecnológicos clave. La operación, sujeta a aprobaciones regulatorias y de accionistas, incluye la transferencia del 30% del capital a los actuales accionistas de Siemens, manteniendo la matriz una participación minoritaria. Se espera más información a comienzos del segundo trimestre de 2026.
Objetivos del Grupo para 2026
De cara al ejercicio 2026, Siemens anticipa un impacto desfavorable por tipo de cambio, pero mantiene unas previsiones de crecimiento sólido en ingresos comparables:
- Crecimiento de ingresos comparables: entre +6% y +8%.
- BPA estimado: entre 10,40 €/acc. y 11,0 €/acc., rango similar al de 2025.
- Book-to-bill previsto: superior a 1x.
Por divisiones:
- Digital Industries (DI): crecimiento previsto entre +5% y +10%, con márgenes del 15% al 19%.
- Smart Infrastructure (SI): ingresos entre +6% y +9%, márgenes entre +18% y +19% (ligera mejora frente a 2025).
- Mobility (MO): objetivos similares a los de 2025, con crecimiento entre +8% y +10% y margen del 8% al 10%.
Valoración y opinión de los analistas de Bankinter
El equipo de análisis de Bankinter considera que los resultados del trimestre han sido moderados y ligeramente inferiores a las expectativas, aunque destacan varios elementos positivos: un flujo de caja libre superior al previsto, márgenes por divisiones dentro de los rangos objetivo y una deuda industrial controlada.
En cuanto a la valoración, Bankinter revisa su recomendación a Neutral después del comportamiento positivo acumulado por la acción durante el año (+33%). El precio objetivo se mantiene en 248,6 €/acción, en línea con el punto medio de sus escenarios: uno conservador (230,3 €/acc.) y otro optimista (266,8 €/acc.).
La atención del mercado se dirige ahora al CMD de Siemens, donde podrían clarificarse los plazos y detalles de la reorganización estratégica, especialmente la desconsolidación de Healthineers.
Fuente: Bankinter - Propia.